银河期货：铜市表现疲弱 交易短线观望

周二国内铜市交投较为活跃，铜价高开低走，持仓小幅下降。其中上海5月铜收于56370元，下降300元。总持仓减少2442手，降至58.55万手。

周二国内铜市表现疲软，中国股市大跌拖累了铜市，当天中国股市一度下跌40余点，我们认为这是对上周末中国公布的数据的滞后反应。上周末中国公布的零售数据和工业数据分别为近几年来的最低，而CPI和M2却较高，这引发了市场对中国政策将会偏紧的担忧。另外欧洲政局不稳也是市场敏感的一个因素。下周三美联储会议是市场关注的焦点。

回到铜市来看，LME铜库存继续增加4125吨至51.36万吨，现货贴水扩大到32.75美元。国内铜现货升水50-120元，供应方惜售，消费商观望，双方处于相持阶段。中国公布的2月份铜产量为48.3万吨，同比增长10.8%，前两个月为97.5万吨，增长11.9%。

铜产量增幅远低于去年12月份的57.96万吨或增幅21.54%，分析来看，即有淡季的原因，国内现货供应宽松也是生产放缓的主要原因。上海有色网消息，3月份铜杆线开工率为70.15%，81%的企业认为订单将增加，但看好铜价的企业不足三成。

春节后铜价大幅下挫，LME从最高点到最低点下跌了8.2%，国内铜价下跌了6.7%，经过大幅下跌后市场处于调整之中，从现货转为升水和国内进口亏损降至700元以下可以看到，国内铜市已经遇到支持，考虑到3月份是旺季的开始，铜价又接近于去年11月份的低点，无疑近期铜价遇到支持。

另外从基金的持仓结构来看，上周五COMEX基金转为净空5587手，虽然净空仍不算高，但是基金空头头寸已经接近历史最高，达到5.49万手，只有2012年8月份铜价在低位震荡时基金空头寸超过这一水平，为5.69万手，从这一点来看，铜市出现反弹的可能性也在加大。

还有国内铜市空头过于其中，在2月22日以来的两周多的时间内，国内铜市持仓从42.5万手增加到58.8手，增加了38%，而铜价最大只下挫了1700元，可见近期空头过于集中，铜价未能打开空间反而有反弹的可能。

总体来看，全球经济增长缓慢，中国仍以调结构为主，基本面消费仍以季节性恢复为主，供应上却在大量增加，基本面正在转向过剩转变，我们倾向于铜价的中长期弱势仍未改变。

但短期铜价处于反弹之中，LME阻力位为10日均线7800美元，国内阻力位为57000元，如上破以上价位，近期铜价可能会向8000美元和58000元反弹。交易上中线空单继续持有，以阻力位设止盈。短线观望。