节后橡胶一路走弱，一度失守24000整数关口。对于弱势的原因：一方面有金融属性的共性，美国鹰派言论、美国的自动减支、欧洲的政局（意大利）、国内经济复苏的弱势（PMI）和国五条。

另一方面也是受制于自身基本面利空重重以及行业严重看空、库存创天量等因素。 今日两会开幕，定调经济总纲，定调GDP为7.5，与去年持平，符合市场预期，国内股市一度收复昨日跌幅。受此影响，国内工业品或吹响反攻号角，对于橡胶，笔者认为不宜过分看高，后续等待高位做空机会。

上游：SRG报告显示，2012年4-8月全球天胶产量增长3.2%，同时天然橡胶消费量略下降1.1%。其中美国和欧洲消费量大幅下降，韩国和日本同样出现了下降，中国消费量保持缓慢增长。ISRG预测，2012年全球产量和消费量分别为1141万吨和1095万吨，供应盈余46万吨，2013年全球产量和消费量预计分别为1177万吨和1159万吨，盈余17.9万吨

泰国停止橡胶购买计划；泰国陆续停割，听闻海外船货已经销售到4、5月船期；尽管从季节性供应量来看，3-4月两个月全球产量是最低的，但目前基本面重点已经转移到需求和库存上。

库存：青岛保税区橡胶库存量近期增长迅猛。 业内人士认为，近期库存量快速上升是由于前期贸易商从国外订购了大批橡胶所致。往年的贸易经验是， 10月份为轮胎生产的旺季，橡胶价格往往上涨。

今年8-10月份，很多贸易商依往年经验，采购了大量的远月船货，计划在旺季出售。然而由于受欧债危机的影响，全球金融市场震荡，经济前景暗淡，国内轮胎企业开工不足，橡胶需求疲弱，橡胶价格有别于往年的走势大幅下跌。轮胎企业在下跌的行情中，多采取观望态度，需求进一步萎缩。贸易商前期采购的货物陆续到港，却销售不出去，只好入库存储。

仓库入货量快速增长，而出库量却在萎缩。区内几个大仓库现在一周的出库量也就五百吨，比不上以前一天的出库量。很多仓库库容已满，有些贸易商的货物已经到港，却无法入库，只能等待仓库腾出空间。据估计，青岛保税区内各种橡胶总库存还在陆续增长。

与库存量增长伴随的是橡胶价格的快速下跌。在过去的两个月，橡胶现货价格从4600美金每吨跌到了3300美金每吨，跌幅近30%，很多胶商损失惨重，听闻现货市场有贸易商违约。

下游：2013年我国汽车市场总需求约为2080万辆，这个市场需求等于是中国汽车总销量减去出口量加上进口量。预计2013年乘用车销量为1680万辆，增速8.5%。商用车市场预测。首先载货车销量约为330万辆，增速为1%，略有增长。

点评，商用车恢复预期太差，对于橡胶的新增需求有限，笔者曾经做过一各测算，按照极限最好预期，乘用车与商用车2013年均增长10%，新增用胶也不过在30万吨左右，而1月数据表面似乎亮丽，剔除去年1月春节因素，则重卡同比增速约为-23.3%，可见重卡市场虽然在去年8月触底，恢复之路依旧坎坷，原配胎市场需求仍较为疲软

现货：现货弱势，凸显产业链脆弱。合成胶方面，原料丁二烯亚洲市场价格的涨势一直延续到了春节之后，受其带动，节日过后中石化的丁二烯出厂价也普遍上涨，原料成本持续上升，促使国内顺丁胶厂商在长假结束之后普遍小幅调涨了报价。但节后下游需求并没有明显的启动迹象，因而市场价在跟随出厂价调整后没能延续较强走势，而是逐步震荡下跌。

整体来看，需求恢复仍需时间消化，供大于求现象短时难以摆脱。天胶方面，近期泰国原料市场跌幅较大，烟片跌幅在3.32%。船货报价方面，上周跌幅标胶最大，为2.3%左右，国内保税区报价跌幅大于船货报价，标胶报2940左右，成交在2929左右

结论： 产业链上急剧太多库存，是导致现货贸易商、期货市场看空的主要理由，而供应面上整体压力并不大，从汽车环节来看，商用车恢复不及预期，寄希望于天气转暖后替换胎市场好转。

整体而言，产业链弱势格局依然难以改观。当前两会对盘面或许有冲击，后续寻找反弹过后沽空的机会。