农产品炒作减弱 基本面压价格

根据美国农业部12月初公布的全球作物供需平衡表来看,预计在2012/13年度,全球大豆总产量为2.676亿吨,较上一年度增产11.9%,全球大豆总供给达到3.236亿吨,而全球大豆总需求量达到2.61亿吨,仅较上一年度增加2.3%。全球大豆库存消费比增加至23%,而上一年度这一数字仅有21%。

2012/13年度中国豆粕供应量为4990万吨,较上一年度的4776万吨增加214万吨。考虑中国港口大豆库存量, 2012/13年度中国豆粕供应的预期都将再一次大幅提高,未来市场中豆粕供应量将会出现明显的放大。

在这种国内豆油供需宽松格局的预期下,我们认为2013年的DCE豆油很难走出强势行情,将会弱于CBOT豆油,跟随CBOT大豆走势保持一致(这将会使得中国增加大豆进口,减少豆油进口),在二三季度迎来低点,至四季度初走向高点,最后回落。

根据ICAC预计,2013/14棉花年度,全球植棉面积较上一年度减少9%,为4.725亿亩,产量下降11%,为2320万吨,呈现连续第二年下降态势,而且产量将达到近四年最低水平。

12/13榨季期末库存达到600-700 将继上一榨季再创历史最高纪录,供大于求的格局将很难改变。

由于淀粉糖由于成本高企加上白糖期货价格不断滑档,淀粉糖与白糖价差明显缩小,新榨季淀粉糖会让出一部分消费市场给白糖。