玻璃期货低迷现状短期难有改观

随着天气转冷，玻璃的终端需求正大幅萎缩，短期内玻璃低迷的状态难有改观。但玻璃逐步大量用于公共建设和娱乐场所装饰，因此对玻璃的需求不应过分悲观。

玻璃期货上市首周，行情演绎高低起伏，市场参与热情高涨，资金追捧意愿强烈。玻璃期货上市首日，商品期货大多收阳，而玻璃期货主力1305合约逆势大幅走低，逼近首日跌停板，成为当日领跌品种。第二日主力合约成交量就突破了百万手，持仓量保持在15万手上下，远高于先前上市的焦炭、甲醇和白银期货。第三个交易日又强劲反弹，之后两个交易日暂维持在1300元/吨上方，吸引了大量资金的积极参与。

成本支撑较弱，下游需求低迷

前期玻璃上游的纯碱经历了一个小幅上涨过程，主要源于装置开工率维持在七八成的较低水平，但是随着后期装置的陆续开启，以及下游玻璃需求低迷状态短期难有缓解，纯碱价格或难有大的起色。另外，近期部分炼油厂装置重启，开工率有所反弹，市场重油供应有所增加。加之国际原油价格近期也徘徊在低位，一定程度上拖累重油价格，后期重油价格将继续承压。总之，目前来看玻璃的成本支撑依然较弱。

下游房地产市场继续严控，成交情况不容乐观。由于各种不确定性因素仍然存在，房企资金压力较大，不少企业对后市难以把握。目前房地产开发建设速度整体放缓，虽然进入四季度多个城市成交量出现回升，但库存稳中有降。另外，近期国内宏观经济数据利好，显示出我国经济正企稳筑底。随着中国城镇化建设继续发展，中长期内或将带动玻璃市场回暖，但短期影响效果有限，玻璃行业或将持续低迷状态。

产能过剩，维持高库存

目前，我国玻璃行业整体产能过剩，玻璃价格持续低迷，玻璃企业停开部分生产线，10月我国平板玻璃产量为5841万重量箱，较去年同期降低4.9%，但2012年前10个月平板玻璃总产量约为5.9亿重量箱，至11月底我国浮法玻璃总库存水平已高达2693万重量箱，环比上升0.45%，库存维持高位。

据了解，目前多数玻璃企业处于亏损状态，生产线点火动能严重不足，多数厂家观望等待行情好转。加之冬季房地产建筑行业已经进入停工期，使原本处于需求淡季的玻璃行业雪上加霜。

升贴水波动影响期价走向

面对宏观经济的低迷环境，玻璃市场做空动能十足。目前华东浮法玻璃现货价格维持在1480元/吨，玻璃期货主力1305合约价格已经较现货价格贴水150元/吨左右，2012年基准地华东市场玻璃全年价格最大波动幅度只有200元/吨。据相关统计数据，大部分年份里5月价格与12月价格持平或略高，因而如此大的贴水是不符合历史经验的，后期升贴水的波动会在一定程度上影响玻璃的期价走向。

总之，随着天气转冷，玻璃的终端需求正大幅萎缩，短期内玻璃低迷的状态难有改观。但在城市化进程中，房地产需求增速仍是我国固定资产投资最快的项目，且玻璃逐步大量用于公共建设和娱乐场所装饰，因此对玻璃的需求不应过分悲观。