铜价下跌空间不大或有阶段性上涨

自从美国推出9月份QE3自今已有2个多月，铜价就如过山车一般，从56000上涨到最高60550到现在的55600，又跌回之前的整理区间，政策的预期还是敌不过市场关注的焦点“债务问题与经济前景”铜价也受此影响继续下挫，短期内依旧保持弱势。但是具体的去判断的话，铜价现在处在下方强力的整理区间之中，下跌的空间将受到限制，随之加上年末的备货及经济周期的考虑，中期铜价或许有阶段性上涨行情出现。

不管是欧债危机还是美国的财政悬崖问题都是“长线症”，两者对于欧美经济的拖累将会持续较长一段时间，而从目前的形势来看，两者出现极度恶化风险的可能性不大。

欧债方面，11月7日，希腊议会顶住国内反对压力通过了新的紧缩方案，以满足欧盟和IMF给予新一批救助款的要求，尽管最新的欧元区财长会议仍无法确定是否向希腊拨发315亿欧元的救助款，但是如果推迟拨款，希腊11月16日将面临违约危险，从过去欧债危机的解决经验来看，欧元区目前使希腊短期发生违约的可能性也不大。

美国方面，财政悬崖问题的解决难点主要在于两党之间的利益博弈，但这种博弈产生大危机的可能性较小，更多是对美国经济方面产生的拖累，所以关键还是观察美国经济所受到的影响，预计短期内风险并不大。

近期，中国宏观经济企稳反弹迹象进一步明确，但铜现货市场消费并未出现改善的迹象。中国10月工业生产、零售销售、固定资产投资增长均略高于预期，10月制造业和非制造业PMI指数持续回升。但是从铜现货消费环节来看，我们并没有观察到多少改善的迹象。然而，随着中国宏观经济的企稳，铜下游消费行业在经历前期的去库存之后，市场对于其补库存的预期或将增强。家电行业方面，随着近期销售的企稳回升，家电各子行业的库存亦出现明显下滑。9月末洗衣机库存 255.23万台，库存/销量比值为 0.45，低于去年同期 的0.53；9月末空调行业库存为 675.6万台，同比下降33%，环比下降5%。汽车行业方面，从7、8月份制造商开启去库存行动，根据机构最新的调研情况，10月份汽车的销售情况好于预期，库存出现了进一步的下降，制造商对于未来一段时间的销售保持乐观，这或将促使制造商出现补库存行为。

众所周知，沪铜期货在春节之前一般会有备货的一轮反弹行情。据笔者统计，最近从2006年开始1月份到2月份期间铜价都出现上涨的行情，平均上涨周期为2个月，笔者认为，从时间上看，铜价在11、12月企稳并筑底可能性较大，而涨势在1月2月，短期来看，下跌或许会持续一段时间，或者可以认为，历年来12月附近出现的调整大多数是较好的买入机会。

从技术上看，伦铜在7500美元也就是差不多55000元附近有很强烈的支撑，就美国的财政悬崖及希腊危机的而言，所带来的风险在半年之内或许不会显现，笔者建议对于中线来说，逢低买入买入，止损设在52000。