国联期货：郑菜油弱势难改震荡下行

郑菜油从2011年12月至2012年8月末走出双顶形态以来，一路下行，RO1301合约从2012年9月26日的最高价10670元/吨跌至2012年10月19日收盘价9960元/吨。总体来看，受油脂类利空因素影响，菜籽油弱势难改，后市仍将震荡下行。

现货市场交投不畅，市场交易稀疏

现货市场最新交易情况显示，各地菜籽油价格大体稳定，部分地区价格回落。其中，江苏地区菜油出厂报价集中在11300-11400元/吨，安徽地区四级菜油出厂报价集中在11100-11400元/吨，湖北地区四级菜油出厂价格集中在11300-11400元/吨，但各地市场普遍交易稀疏。

菜油供应充足

进口量上调：9月12/13年度菜油进口量上调10万吨，调整为60万吨，11/12年度菜油进口量由于之前少记一个月进口量，核实订正11/12年度菜油进口量为66.5万吨。12/13年度加拿大、德国菜籽增产。加拿大统计局预计加拿大菜籽产量将达到1540万吨，较去年增加120万吨；油世界8月1日报告称，德国菜籽产量将达490-500万吨，远高于去年产量。全球菜籽供应整体较充裕加拿大菜油压榨利润保持较好水平开工情况较好。国内由于前期菜粕合同销售旺盛，压榨利润丰厚，油厂开工意愿充足，夏季油脂需求整体偏淡，菜油库存积压，目前整体维持高库存状态。但国内菜籽减产，未来国内菜油供应部分将由进口来菜油满足，预计12/13年度进口量将继续保持增长。

大豆产量预期增加

私人分析机构Informa Economics将美国2013年大豆种植面积预估调升至7998.7万英亩，之前预计为7987.2万英亩。如此种植面积预估能够实现，那么美国2013年大豆种植面积或将创纪录新高。

阿根廷农业部官员称，如果天气仍然有利于作物生长，2012/2013年该国大豆收成可能介于5500-5800万吨，创纪录高位。

巴西天气预报服务机构Somar称，未来几天巴西大豆种植带的降雨将可能减少，10月降雨量可能仍低于平常水平，目前巴西农户正在为大豆创纪录的丰收做准备。

菜油期价在下降通道中运行

至8月底行成双顶以来，RO1301合约一直处于下降通道中运行，更于2012年9月26号跌破自去年12月份以来的上升趋势线。10月19日郑菜油期价再次跌破万点关口，后市若跌破9890，下方空间将看到9700一线。

操作建议：若前期在10000元/吨以上的空单可继续持有，可在9890附近部分止盈，价格回到9700一带全部止盈离场。近期不建议新的多单入场。