大地期货：美豆产量上调 豆类延续弱势

进入9月以来，随着美国天气炒作结束，美豆收割期临近导致现货价格承压，CBOT大豆出现大幅下跌行情，价格从9月初1789点高位回落，整个9月跌幅达到12.7%，国内豆类价格也在外盘的影响下出现高位回落的行情。国庆长假期间，CBOT大豆连续两个交易日大幅下跌至2个月低点1504，随后震荡止跌。本周国内豆类走势出现大幅回调，预计短期将延续弱势格局。

美豆产量上调豆类震荡下行

本月11日USDA公布了10月份作物供需报告，报告中将12/13年度大豆产量预估上调至28.60亿蒲式耳，高于9月的预估26.34，将12/13年度大豆单产从9月的35.3上调至37.8。库存方面，报告将12/13年度美国大豆年末库存预估上调至1.30亿蒲式耳，高于9月预估的1.15亿蒲式耳，但是库存-使用比率仍处于近50年低位。另外新豆出口销售和压榨量均上涨，反应需求有所回升。这次报告总体中性偏空，然而在报告之前市场对利空因素有所消化，美豆不跌反涨。但市场目前仍然缺乏利多因素刺激期价，豆类反弹乏力冲高回落。

收割进程推迟优良率低位回升

美豆收割方面，最新USDA每周作物生长报告中称，截至10月7日当周美国当周大豆收割率为58%，收割进度低于市场预期。今年美豆大豆播种较往年提前，而美国严重干旱也导致了昨晚加速成熟，因此今年美豆种植和收割总体进度较往年相比始终处于高位。而上周出现的寒冷天气造成收割率从高位回落，美豆收割推迟也在一定程度上导致美豆价格下滑。另外，截至10月7日当周美豆生长优良率为37%，较上周提高2%，近期优良率的缓慢回升，也增加了市场对美豆产量有所提升的预期。

南美大豆增产预期短期影响较小

全球大豆供应偏紧的格局下，大豆价格高企，南美农户种植积极性提高，市场对南美新豆的产量预估出现增产至高位的预期。分析机构Celeres本周一表示，预计巴西12/13年度大豆产量将达到7,908万吨，较上一年度的6640万吨高出1268万吨，大豆播种面积将达到2,744万公顷，较上年增加9%。然而今年南美和美国大豆减产情况严峻，虽然新一年度南美大豆供应预期加强，但全球大豆供应紧张格局只有等到明年3、4月南美大豆上市才能逐渐好转，因此目前大豆供应偏紧的局面将继续提供一定的支撑。

进口成本居高不下进口受抑制

最新海关数据显示，2012年8月我国进口大豆到港平均价格为615美元/吨，较7月上升24美元/吨，连续6个月环比上升。进口方面，12年8月份我国进口大豆442万吨，较上月的近25个月高点减少24.7%，为近半年来月度进口量最低水平，显示国内企业对美豆高价望而却步。大豆进口成本持续上升，我国近几个月的进口大豆到港数量递减，将对国内大豆现货市场的价格起到支撑作用。

综上所述，USDA10月份报告上调美豆库存与产量的预估，但库存比仍处于低位，南美新豆产量预估将创高位，而大豆进口成本居高不下。预计近期豆类将延续弱势调整，需关注持仓变化。