期货私募碰上好年景 征战期市赚到手软

几个从事投资工作的朋友在一起吃饭，原来都是投资股票的踊跃埋单，最近做东的却成了期市操盘者。

这是近来业内的一则笑话，不过也从侧面反映出，在二级市场不振的情况下，不少做期货的人今年赚到了大钱。《金证券》记者了解到，其中期货私募最为得意，不仅赚得钵盈盆满，名气也打出去了。

【征战期市赚到手软】

对很多追求高回报的投资者来说，期货市场一向是极富诱惑力的场所。相比股市，其特有的杠杆交易模式，给投资者带来的刺激远胜于股票的涨停板。

“我用5年时间，把10万变成800万。”南京贝易德投资负责人杨湛告诉《金证券》记者。在他眼里，只要水平够、把握好、不蛮干，在期货市场里不太容易亏钱。

最近几个月杨湛的战果颇好。“主要是因为我7月份看好黄金，看了图形之后，觉得黄金要涨一波。后来运气又实在好，QE3紧接着就推出来了。”

凯丰基金近来也收获颇丰。据其网站上披露的信息，截至9月28日，成立两年多的凯丰基金单位累计净值高达8.7462元。据悉，今年1月20日，其单位累计净值为1.6897元，也就是说，今年以来凯丰基金的收益率高达417.62%。

【硬币另一面是风险】

高回报的另一面是高风险。事实上，期货私募也不是要风得风要雨得雨，不少期货私募产品亏得惨不忍睹。根据私募排排网上的信息，19只单账户期货产品中，有7只产品净值低于1块钱。其中，智业期货的智业一号净值仅为0.1827元，守成投资的守成期货基金净值为0.2883元。

私募排排网研究员彭晓武也认为，期货私募的风险大，波动大，有时候一夜过来，净值就会发生翻天覆地的变化。南京一位私募界人士告诉《金证券》记者，“期货市场是保证金交易模式，做期货投资比股票投资的风险高出很多，亏起来没有底。”

一位从事期货投资不久的年轻投资人就向记者抱怨，“我已经交了一万多的学费了，我听说所有刚入行的投资者都会吃苦头、交学费。”

杨湛表示，要把握好期货行情，要有严格的止损线，亏了2%、5%，就要出局，不能硬抗，仓位也不能重，20%-30%的仓位是安全的。他告诉《金证券》记者，“我2007年做期货的时候，刚从股市出来，赚了一笔，拿出10万，开始学习做期货，那时候是满仓，觉得就算全亏了，也没关系，现在几百万的资金，绝对不会再满仓了。”

除了合理的风险控制，投资策略也颇为重要。据深圳凯丰投资管理有限公司董事长吴星介绍，旗下产品之所以在2012年取得高收益，主要得益于策略的正确，核心是多单买豆粕，空单根据时点抛售豆油、PVC、焦炭、铜等。

【监管直指灰色淘金】

从公开的信息看，期货私募有赚有赔，但这些公开净值的产品，真实业绩是否和披露的完全一样？

上述南京私募人士向《金证券》记者透露，“现在期货私募基金公布的业绩没有公信力，没有业绩证明，投资者无从考证业绩的真实度。”记者了解到，不管是投资顾问、期货工作室还是投资公司，都缺乏第三方监管。

“现在做期货市场的私募大多处于灰色地带，没有法律法规的约束，没有第三方监管，很多还是停留在专户理财的阶段。”私募排排网研究员彭晓武表示。

《金证券》记者了解到，如今做期货的私募兵分三路，一部分是正规军，投身信托，募集资金发产品，不过目前这部分私募只能做股指期货。华润信托一位内部人士告诉记者，“目前公司大概有2、3只产品已经发出来了。在下行风险较大的行情里，做股指期货对私募来说，不仅能够减少损失，甚至可以获得盈利。”

一直专注二级市场的金中和投资总监曾军向《金证券》记者证实，旗下产品已经开始试点做股指期货了，现在有一些细则没敲定，但前期准备工作已经基本完成，预计年底就可以正式参与股指期货操作了。

期货私募另一条阳光化道路，是通过基金专户发行期货私募产品。例如东航金融与汇添富基金合作，发行了一只基金专户产品。汇添富基金专户聘请东航金融旗下子公司东航期货做投资顾问，该产品的投资范围包括股指期货和在内地范围内交易的商品期货品种。

还有一部分则是期货私募里的“游击队”，也是徜徉在灰色地带上的淘金者。目前银监会等部门正在加紧规范这部分资金的操作。

据悉，银监会正在讨论《信托公司参与股指期货交易业务指引》修订，其中一项主要内容是信托产品允许投资商品期货。另一方面，《期货公司资产管理业务试点办法》也已于今年9月1日开始实施。