基本面利空因素尚存 菜油大幅回落

外盘方面

昨日CBOT11月大豆合约上涨1.4美分，收盘价报1611.4美分。ICE旗下加拿大温尼伯商品交易所油菜籽横盘整理，11月油菜籽期货合约下跌1.7加元，报每吨610.2加元；1月油菜籽期货合约下跌1.9加元，报每吨610.9加元。外盘两市总体横盘整理。

国内方面

今日国内油脂整体走势受豆油拖累，棕榈油仍然维持弱势，菜油也难以逃脱疲弱走势。Y1301今日下跌170元/吨，收盘9348元/吨，创下近期新低；P1301今日下跌36元/吨，收盘7230元/吨。菜油指数今日小幅低开于10031，震荡上行，最高达10071，9点15分左右开始回落，最低点9937，最终收盘于9938，下跌146点，跌幅1.45%；主力合约RO301合约开盘10026元/吨，收盘于9936元/吨，下跌140元/吨，跌幅1.39%。

现货方面

四级菜油国内主要菜油产区今日报价基本平稳。江苏报价10900元/吨，较昨日持平；湖北报价11300元/吨，较昨日持平；安徽报价10900元/吨，较昨日持平；四川报价11300元/吨，较昨日持平；贵州报价11200元/吨，较昨日下跌100元/吨。今日国内油菜籽现货各主产区报价坚挺，均价仍保持在5300元/吨左右的高位，秋菜籽上市及国家临储收购有一定支撑作用。今日菜粕市场成交持续低迷，产区报价继续高位回落，南宁加籽粕报价2660元/吨，下调20元/吨，黄埔报价2750元/吨，下跌30元/吨；国产菜粕合肥报价2700元/吨，较昨日下调30元/吨，各产区平均报价由上周2700元/吨下滑至2650元/吨左右。

小结

今日国内油脂整体表现疲弱，棕油受高库存影响走势仍维持弱势；豆油今日带动菜油大幅下探。从菜油基本面来看目前仍然偏弱：首先，秋菜籽后期将不断上市，对油菜籽市场将有一定冲击，但冲击幅度有限，主要原因是：第一，北方菜籽产量并不是我国菜籽产量主体，之前预测秋菜籽产量90万吨左右，占我国年产量不到10%，目前来看产量可能高于预期，将达到105万吨左右，但发芽菜籽较多，出油率较差，比去年平均低2-3个百分点；另外，国储收购秋菜籽仍在进行，大多流入国库，市场流通的油菜籽很少；其次，菜油国储库存压力过大，市场传言国家抛储即将来临，十一过后，国家可能抛储200万吨陈菜油，而USDA最新预测我国2012/13年度国内菜油需求为616.9万吨，巨大的抛储量将给菜油市场带来冲击。油菜籽由于受到今年秋菜籽的国储收购2.5元/斤支撑价，目前走势坚挺，并无回落现象。菜粕消费旺季已过，今年多数养殖户只能维持保本乃至亏损状态，而菜粕与豆粕间可替代性较差，预计后期菜粕仍有回调空间。

操作建议

短期来看，RO301合约今日大幅回落，跌破10000元/吨，后期上行空间有限，如油脂整体下调，菜油仍有下行可能性，双节临近，建议以日内交易为主，采取短线操作思路，合理控制仓位；中长期来看，菜油偏多局面尚未改变，眼下9月底至次年1月的菜油消费旺季即将来临，再加上目前市场对于豆油供给担忧仍未解除，菜油中长期趋势仍将以上行为主。