行情回顾：

期货方面，上周前三个交易日PVC市场相对平静，主力期货价格延续之前的盘整震荡走势，但是周四在美联储会议纪要释放乐观信号带动下，盘整已久的PVC期货终于引发市场资金积极入场从而推动期价大幅攀升。1301合约周成交量达274026手。

现货方面，在期价上扬影响下现货报价略有好转，市场低价货源减少，主流价格重心有所上移。截止目前，普通5型电石料华东主流在6420-6480元/吨自提；华南主流在6450-6530元/吨自提；山东主流在6300-6380元/吨送到；河北主流在 6250-6300元/吨送到。

走势分析：

上周最后两个交易日PVC主力期价突然放量上行并突破60日均线压制上冲至6600点位附近。自8月初以来，PVC市场一直较为平静，在基本面以及宏观面较为平稳的前提下，主力期价一直处于6450-6550元/吨盘整震荡，资金关注度也相对较低。

周四美联储会议释放乐观情绪再次引发市场重燃对QE3的期待，在此提振下，PVC一改盘整已久态势并发力上攻，笔者认为，此前运行已久的盘整震荡态势短期有望终结。从基本面来看，目前原材料电石价格僵持维稳，开工率暂未有明显变化，对PVC成本支撑作用有限，但近期国际油价持续攀升使得乙烯法PVC价格坚挺。

从下游需求来看，上周统计局公布的7月份大中城市住宅销售价格变化情况显示房地产正在逐渐回暖，加之接下来地产商对金九银十的期待，PVC下游需求也较此前略有好转，但是整体交投情况依然不容乐观。就国家目前对楼市调控的态度来看，如果后期房价大面积回升，政府很有可能加大调控力度来抑制房价，因此长期来看，PVC下游需求难有较大改观。

后市展望：

综上所述，笔者认为目前企业整体压力不大，短期PVC市场气氛有望好转，后期价格重心有望上移，但是受制于基本面以及国家政策的影响，中长期来看PVC反弹空间或有限，关注6600点位附近表现，短期空单暂且回避观望为宜。

央行本周实施天量逆回购 准备金率下调时点后移

中国人民银行23日开展了800亿元7天期逆回购及650亿元14天期逆回购操作，合计投放资金1450亿元，两项操作中标利率分别持平于上期的3.4% 和3.6%。加上21日进行的2200亿元逆回购，本周央行通过公开市场实施逆回购规模累计达3650亿元，创出今年以来逆回购单周最大规模。

分析人士认为，央行逆回购规模不断放量，令存款准备金率这一央行又一流动性调控工具近期的使用概率大幅降低。

算上本周操作，央行已连续第九周于公开市场实施了逆回购操作。据统计，与本周到期资金对冲后，本周央行公开市场操作实际净投放2780亿元，成为今年以来 单周净投放规模的次高水平。此前最高一次是今年1月16日当周，为应对商业银行春节备付需求，央行曾经共开展了3520亿元逆回购操作，使得当周公开市场 净投放资金达到3530亿元。

市场普遍认为，央行加大逆回购操作力度意在向市场增加流动性供给。有银行交易员表示，金融机构7月份外汇占款环比减少约38.2亿元，外汇占款的减少意味着央行基础货币投放也将减少，这增加了银行间市场流动性的压力。

目前，央行通过逆回购调控流动性的效应逐渐显现。经过连续滚动逆回购操作之后，23日上海银行间同业拆借利率(Shibor)几乎全线走低，14天Shibor利率大降55.08个基点，跌幅居首。

专家指出，央行不断加大逆回购操作力度，也令调控当局出台近期下调存款准备金率政策的概率进一步降低。

“本周通过逆回购释放的资金规模接近3000亿元，短期内在一定程度上起到了准备金率下调的效应。央行连续放量逆回购削弱了本月市场对于降准出台的预期。”交通银行金融研究中心金融分析师鄂永健认为。

资料显示，央行曾于今年2月、5月两次下调金融机构存款准备金率，在6月、7月连续降息后，市场曾普遍认为，在稳增长的背景下，央行将于8月份再度出台准备金率调降政策。然而央行连续实施逆回购操作，逐渐向市场传递出将更多依靠公开市场操作而非使用调降准备金率来释放资金的信号。