宏观面利好 助铜价暂时抗跌

【观 点】

上周铜价仍未有效走出1月下旬以来形成的震荡区间，市场多空分歧依然较大。

从宏观面上来看，美国经济数据继续表现利好，同时美联储数次会议暗示QE3推出的可能性一度推动铜价上冲，但均告失败，而欧洲方面三月份整体表现平稳，但随着四月份的到来，关于西班牙等其他国家面临更多债务到期可能引发金融动荡与连锁负面效应的情绪再度袭来，所幸周五欧元区财长会议宣布将ESM和EFSF放贷尚显扩张至7000亿欧元，市场情绪暂得缓和。

中国方面，预期中的降准等宽松预期迟迟未能兑现，股市大盘连续大幅下挫很大程度上打击国内金融市场信心，也损及沪铜市场资金积极性。

从铜市供需来看，LME铜库存上周出现小幅增加，主要是欧洲及亚洲地区出现增长，与此同时，沪铜库存及期货仓单则在历史高位附近出现连续两周的减少，库存的此消彼长令市场困惑。

整个三月份下游实体消费未见明显启动，市场将希望寄托在4月份，预期实体接货量将增加，但对于价格的实际拉动效果预计并不会太明显。除政府主导的电线电缆行业之外，下游加工行业情况普遍不佳。

从市场表现来看，三地铜市成交情况并不乐观，特别是沪铜市场面临清明节长假出现大幅减仓，凸显市场资金态度之谨慎。下周市场将继续聚焦包括欧英澳三大央行议息、美国非农就业数据等宏观面题材之上，宏观面偏好仍助铜价暂时抗跌。

【策 略】

震荡区间被有效突破之前仍宜以短线为主，继续密切关注铜价在区间上下沿附近的表现。

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