印度出口禁令生变数 郑棉弱势收跌

一、今日行情

受隔夜美元走强以及印度出口禁令再生变数影响，今日郑棉低开于21820，之后迅速下跌，创当日最低点21615后，迅速回升，之后在21750一线震荡，午后再次震荡下跌，但并未再创新低，收于21625，下跌410点，跌幅1.86%。今日成交量较昨日大幅缩减112398手至215812手，持仓量较昨日减少20728手至308822手。主力净空单比例较昨日继续减少2.6%。后市关注21600及60日均线支撑是否有效。中国棉花期货价格指数（CCIndex328级）为19600元/吨，较昨日上涨3元。

二、棉花基本面分析

1．印度棉花期货出口禁令再生变数

自3月5日印度工商部公布棉花出口禁令之后，国内外各方纷纷表示强烈抗议。

据Cotlook报道，截至3月5日，印度已实际出口装运棉花940万包（合159.8万吨）。业内预计已经登记的数量约为1200-1250万包（合204-212.5万吨）。纺织部门表示，本年度印度棉花出口量超出预期，创历史新高，出口禁令是为了保障印度国内具有充足的棉花库存以满足纺织企业的用棉需求。

在禁令发布之后，印度国内棉价下跌，各地棉农进行激烈的抗议活动，农业部长也发言要求政府取消禁令，认为此禁令严重损害了印度棉农的利益，同时也损害了印度棉花行业在全球棉花市场的声誉。

在禁令发布时，尚有大约50万吨已经登记的合同没有装运。根据2011年8月印度政府推出的相关规定，棉花出口商进行出口登记申请出口许可证时，在提供出口合同的同时还需要提供不可撤销信用证或者全额付款的证明，因此，如果不允许已经获取出口登记证的棉花出口，那么对于合同买卖双方而言将面临巨大的麻烦。

此外，据印度棉商消息，印度棉花协会（CAI）近日召集棉花出口商讨论出口禁令的影响以及对政府的建议，同时也与印度纺织部进行了沟通。CAI向印度纺织部详细解释了未装运棉花的现状。由于已登记的棉花都已经开具信用证，如果禁运，将导致巨大的经济损失以及买方的强烈抗议。禁令所引起的印度出口商违约行为，也会引起众多的国际贸易纠纷，印度棉商面临因违约而被列上黑名单的危险从而丧失来之不易的国际市场份额。

据了解，纺织部门在了解情况之后，表示会重新考虑和评估棉花出口政策。相关部门可能将于3月9日（本周五）召开会议进行讨论。业内认为，会议可能会同意允许已经进行登记的棉花获准装运。关于印度棉花出口政策的动态，我们将持续关注。

三、操作建议

印度棉花出口政策再生变数，打压郑棉价格，但考虑到有国家新年度20400收储价的支撑，我们对后市棉价持谨慎乐观的态度，主力净空单比例较昨日继续减少2.6%，已是连续第二日减少，做空动能得到有效释放，主力并未乘胜追空。后市关注21600及60日均线支撑是否有效决定已建少量多单去留，同时未进场投资者可在21500-21600轻仓建立少量多单，或暂时观望，待趋势明朗后再次介入。下方短期支撑21500-21600一线。上方短期压力22000-22100一线。

在下游需求未得到有效恢复的背景下，2012年难有单边行情。因此卖保和买保的产业客户可分别依托重要阻力和支撑采用逢高和逢低逐步套保策略。主力1209合约上方压力22000-22750-24000-24200，下方支撑21600-21300-21000-20800。