大豆支撑棕榈油强势探春

半月前，笔者曾预计受制于持续偏低气温影响，棕榈油或将因面临高库存威胁而停滞难行。但是，由于一系列因素的出现，棕榈油市场近日持续反弹，似欲迎春而动。

期货市场：国际方面，BMD毛棕榈油期货2月28日上涨至近8个月来的最高点。29日由于2月出口下滑影响，BMD毛棕榈油方才收住涨势，横盘整理。3月1日，由于美联储主席伯南克暗示EQ3或将不再执行，市场信心滑落，BMD午盘追随期货市场整体走势偏弱下行。整个2月下半月，BMD棕榈油期货一路走高，显示了强劲的增长趋势。

国内方面：连棕榈油P1209合约2月28日高位盘整，收于8434元/吨，维持持续增长势头，2月29日及3月1日，P1209追随BMD走势，趋弱。

现货市场：据中华油脂网数据，自2月16日以来，近半月，国内四大主要港口24度精炼棕榈油现货报价均价上涨120左右，3月1日攀至7845元/吨，刷新2012年以来最高值。而估计棕榈油报价亦同期上涨270元左右，至3月1日达到9159元/吨。近15日，棕榈油实现期现同升的局面。

究探棕榈油高库存危机下的连日上涨，主要基于以下数点：

1、南美气候因素影响远超预期。巴西、阿根廷持续干旱，严重影响了其大豆产量，据国际谷物理事会(IGC)估计，今年巴西大豆大幅减产必成定局，减幅或达8%至6940万吨，超越美国，已是奢谈；而阿根廷大豆产量亦将下滑6%至4600万吨。而油世界更是认为，全球大豆今年将减产1900万吨，减幅为创纪录的7.2%。全球大豆库存将出现1996年以来最大降幅。气候因素将导致全球油籽产量下滑，进而对油脂市场形成有效支撑。

2、2012年全球供需局面或将改善，棕榈油面临供不应求。上年印尼、马来西亚棕榈油均出现丰产，今年棕榈油树将进入休息期，估计全球棕榈油产量增速将放缓，棕榈油增幅下降将无法赶超棕榈油用量增幅，棕榈油市场将遭遇供需偏紧局面。New Britain棕榈油公司称，今年上半年棕榈油价格可能超过1200美元/吨，全年棕榈油价格或将上涨10%。

3、全球经济形势好转，需求向好。美国就业数据好转，希腊债务危机解决方案通过，国内市场普遍预期货币政策将逐步小幅放松，当前经济显示见底回升迹象。

4、全球油脂市场涨势强劲，棕榈油随盘而动。CBOT大豆期货2月28日迎来连续5天的上涨，带动其他油脂类期货的上涨，相互之间拉抬明显。

全球虽然遭遇寒流影响，然而寒流难敌干旱，气候因素支撑促使棕榈油渡过艰难。虽然经历一轮猛涨，但是由于利空因素未能全然消解，棕榈油近日进入整理期，需注意回调风险。预计3月间，随气候逐步转暖，棕榈油高库存将被消化，届时棕榈油市场应将迎来明显的一轮涨势。