资金反弹中减仓 铜价上涨动力料不足

外盘走势：隔夜伦铜期货呈振荡微涨，尾盘收涨0.5%至7461美元/吨，略高于沪铜收市时的7436美元/吨，继续收于10月3日以来的上涨趋势线之上。今日亚洲市伦铜低开高走，试图上冲7500美元/吨的阻力，运行区间为7395-7490。20日伦铜持仓连续第三日减少4468至288883，表明外盘持仓于铜价反弹之际逢高减持。

现货方面：上海金属网铜现货报价为54900-55200元/吨，较21日下跌100元/吨，现货较期货贴水100元/吨-升水50元/吨，升水转贴水。据上海有色网沪铜现货行情快报显示，沪期铜低开后午间突然拉升，现货供应宽松，近年末出货意愿强烈，但财务约束因素导致市场成交相当困难，贴水一路全面扩大也难吸引各方人士参与。

内盘走势：今日沪铜1202合约小幅低开160元/吨至54460元/吨，在短暂触及54160元/吨之后，呈稳步上扬，最高触及54980元/吨，尾盘涨0.46%至54870元/吨。今日沪铜指数持仓量连续第二日减少8636至460124，显示前两日低位增加的持仓大部分退出，而成交量大幅增加80950至622644。沪铜减仓放量上涨，表明投资者多以日内交易为主，谨慎看待此次反弹。

市场因素分析：昨日欧央行为欧元区超过500家金融机构提供4891.9亿欧元三年期贷款，该数值超过市场预期，市场乐观情绪稍有上升，但目前投资者仍不愿意相信此举能有效解决欧债问题，另外晚间的美成屋销售数据表明美房地市场依旧低迷，削弱了周二新屋开工所带来的利好刺激。晚间市场关注美周初申请失业金人数和美第三季度GDP终值表现。铜市供需方面，据最新数据显示，1-9月全球精炼铜供需缺口为17万吨，小于去年同期的42.9万吨，而9月单月供需缺口为1.3万吨，远小于8月的3.7万吨，数据显示精炼铜供应增速小于需求增速。

行情研判：今日沪铜于午盘开始振荡上扬，但日内伴随着持仓量的减少，表明铜价反弹之后，引发抛盘涌现。另外晚间欧央行的操作虽提振市场信心，但投资者仍不愿相信此举能解决欧债危机，美元指数仍存在上行动力。操作上保持逢高抛空思路，点位上建议继续关注沪铜55000元/吨的有效突破，若未能企稳，则新空单轻仓介入。