宏源期货：原糖掉头下跌 郑糖逢高做空

要点：

1、广西：南宁，厂商报价7100 /吨，持稳，成交一般偏淡；柳州：厂商报价7080-7170元/吨，持稳，成交清淡。

2、按产区南宁集团报价格与郑糖指数计算，期现价差为-396(-25)元/吨，主力SR1109期现价差为-261(-6)元/吨。

3、泰国原糖折算精炼后完税成本6704(-102)元/吨，巴西原糖折算精炼后完税成本6744(-102)元/吨，进口分别盈利为396元/吨与356元/吨，进口盈利比率分别达5.68%与5.01%。

4、主力SR1109-现货、SR1201-SR1109、SR1205-SR1201、分别为-261元/吨、-247元/吨、-2元/吨。

5、目前市场方面普遍预期今年巴西中-南部地区的甘蔗产量达不到先前预期的5.75亿吨，仅能达到5.55亿吨左右，糖产量也将从先前预期的约3,400万吨减至3,300-3,350万吨。

6、印度糖厂协会理事长Narendra Murkumbi本周二表示，由于来年国内食糖产量还有可能上升，印度糖厂希望政府再授权出口150万吨自产糖。ABN Amro市场英国公司糖部的负责人詹姆斯-克尔卡普表示，有关印度可能增加出口自产糖的消息将改变白糖市场的供给格局。

7、受5月份后半月巴西中-南部地区生产加快的影响，本周二ICE糖市原糖期货价格全线下跌，近期合约领跌，不过，近期现货需求旺盛以及巴西和泰国港口食糖出口不顺还是对糖市形成了一定的支撑。

小结：

5月份后半月巴西中-南部地区生产加快，ICE原糖周二普遍下跌。国内现货持稳，销量并无明显改善。内外价差350-400，SR1109期现价差261，较低的内外价差与期现价差说明价差修复告一段落，继续大幅上涨动能消失，郑糖或将震荡。SR1109前期多单逢高减持，短线空单6850以上少量介入。