后期供应再度下降空间有限 玻璃波动幅度依旧偏高

1、期货市场：10月玻璃期货价格震荡上行，截至10月31日主力合约收盘价1357元/吨，月度涨幅8.13%。

2、现货市场：10月玻璃现货价格持续上涨。10月31日国内浮法玻璃市场均价1324元/吨，较9月底上涨173元/吨，涨幅15.03%。沙河地区交割品级玻璃成交均价1298元/吨，较10月初上涨135元/吨，涨幅11.64%。

3、供应：10月玻璃在产产能不断下降，行业全月存在8条产线放水冷修，3条产线复产点火，玻璃在产日熔量下降0.45万吨至15.82万吨的同比低位水平。随着玻璃价格不断上涨、行业利润不断修复，市场也不乏冷修取消或加快复产现象。后期玻璃供应增速或放缓，甚至不排除低位回升的可能。

4、库存：10月玻璃企业持续去库，且库存降幅有所扩大。隆众数据显示，截至10月31日玻璃企业库存5105.8万重箱，较9月底下降29.94%。库存加速去化主要受到供应明显下降、成交持续高位等因素提振。当前玻璃库存仍以厂家转移向中下游为主，且当前库存水平依旧处于近几年的第二高位，后续库存去化持续程度有待进一步验证。

5、成交：10月假期以来玻璃现货成交活跃度不断提升，尤其下旬以来各地区产销连续数十天维持100%及以上水平。沙河地区出货时间有所前置，月末产销略有回落，整体维持90%附近波动。年底前部分地区赶工需求或继续给玻璃成交托底，但需注意下游深加工整体订单依旧偏弱，因此需求改善幅度也相对偏缓。截至10月31日，玻璃下游深加工企业订单天数12.9天，较9月底下降0.7天，较去年同期偏低8.6天。

6、终端：10月假期以来各地楼市成交明显好转，但从数据上看地产整体复苏进度仍偏缓慢。国家统计局数据显示，1-9月国内商品房销售面积累积同比下降17.1%，房屋新开工、施工及竣工面积分别同步下降22.2%、12.2%、24.4%。后续地产行业在国家政策支持下有望缓慢走出底部，但落实至玻璃需求仍需较长时间兑现。

4、小结：10月玻璃基本面继续边际好转，现货市场情绪较为积极。后期玻璃供应再度下降空间有限，现货高成交持续程度面临考验，11月之后玻璃企业库存去化幅度或将放缓，不同区域分化也将更加明显。11月初国内重要会议政策力度及后续落实情况仍然是市场关注重点，玻璃期货市场或再次交易宏观及政策预期，中下旬期货盘面或回归供需逻辑。盘面11月整体仍将呈现坚挺震荡格局，波动幅度也依旧偏高。关注玻璃现货成交持续情况、宏观及政策导向、国际局势变化。

（来源：光大期货）