供需矛盾缓解程度受限 玻璃市场波动幅度仍较大

本周前期玻璃期货价格震荡偏强运行，周四快速拉升。截至10月25日主力合约收盘价1349元/吨，周度涨幅11.03%。现货市场也出现集中涨价潮，周四之后多数玻璃厂上调出厂价格，期现市场处于正向联动中。10月25日国内浮法玻璃市场均价1241元/吨，较上周上涨14元/吨；沙河地区对应交割品级玻璃成交均价约1236元/吨，较上周五上涨3.88%。

玻璃产线冷修持续推进，本周行业在产日熔量本周下降600吨至16.26万吨。虽然后期仍有不少玻璃产线存在冷修计划，但随着玻璃价格持续回升、行业利润略有修复，产线冷修意愿或有减弱，甚至出现个别产线取消冷修现象。再加上本周行业也存在新增产线点火，预计玻璃供应再度下降空间有限，行业日熔量或维持16万吨±0.2万吨区间波动。

本周玻璃企业库存继续去化1.55%至5694.1万重箱，目前玻璃库存已连续4周去化，支撑厂家涨价动机。但当前玻璃库存仍处于近几年的第二高位，压力也依旧偏高。另外，当前货源多转移至中下游，后期贸易商及期现商货源流向市场的影响也值得关注。

在期现价格同步上行的带动下，本周玻璃厂订单及出货好转，多数地区现货产销率维持100%及以上水平波动，周四产销再度向上提升。需要警惕的是当前除部分地区存在赶工支撑外，多数地区仍未有明显增量订单。且终端地区回暖到地产竣工、再落实至玻璃终端需求周期也会相对较长，故玻璃现货市场成交持续度有待进一步观察。

另外，本周河南、河北、山东等地区先后发布重污染天气橙色预警，这些地区聚集较多玻璃生产企业、下游深加工企业，尤其是河北沙河地区是北方主要的玻璃生产及贸易集散地。虽然目前环保对现货产业链暂无影响，但后期是否会限制玻璃生产、贸易及加工仍值得关注。

整体来看，短期玻璃基本面指标好转主要集中在供应下降预期、库存去化及现货成交明显好转，但受制于终端需求传导速度偏慢、库存水平仍同比偏高，玻璃供需矛盾缓解程度也依旧受限。短期玻璃期货盘面以交易宏观及政策预期为主，后期基本面能否持续与宏观共振尚有待验证，关注下月初重要会议政策导向。另外，市场波动幅度依旧较大，注意持仓风险。

（来源：光大期货）