需求偏弱库存不断累积 玻璃期货盘面不断震荡寻底

8月玻璃期货价格延续此前2个月的跌势，期价继续下探。截至8月30日收盘，玻璃期货主力01合约收盘价1264元/吨，月度跌幅9.65%。玻璃现货市场同步下挫，8月末国内浮法玻璃均价1346元/吨，较7月末的1433元/吨下跌6.07%。

玻璃供应水平仍在持续下降。8月以来行业共有8条产线冷修，1条产线点火，日熔量从7月末的17.03万吨/天降至8月末的16.81万吨/天，降幅1.32%。尽管如此，当前玻璃供应下降幅度仍难以扭转市场颓势。当前天然气制玻璃持续亏损，但煤制气、石油焦玻璃分别还有约40元/吨和81元/吨的利润水平，后期靠亏损导致玻璃产线持续冷修的预期仍存，但节奏值得关注。

玻璃需求持续偏弱，这也是供应持续下降却无法快速扭转市场弱势的核心因素。一方面，1-7月国内房屋竣工面积同比下降21.8%，拖累玻璃长期需求。但好的方面在于该数据较6月持平，竣工面积负增长不再加剧对玻璃市场悲观情绪存在一定平抑效果。另一方面，往年8月市场便呈现“金九银十”旺季成色，但今年深加工订单同比低位却仍持续下降，玻璃产销也长期维持低位波动，鲜少向上突破100%。时至8月底玻璃仍未体现旺季特征，市场信心依旧欠缺。

玻璃企业库存也反季节性持续提升，且当前库存水平已达到近五年的高点。隆众数据显示，截至8月底玻璃企业库存7054.4万重箱，较7月末提升2.1%。

尽管玻璃从基本面上来看颓势依旧，但宏观及政策方面或能给予市场些许支撑。宏观层面，8月中旬以来商品市场整体情绪走高，玻璃受到联动性影响止跌企稳。政策方面，住建部表示要打好商品住房项目保交房攻坚战，锁定了按照合同约定应该在年底前交付的396万套住房。再加上房屋养老金、存量住房贷款利率考虑下降且可转按揭等房地产相关热点，引起部分市场对玻璃中长期需求抱有预期。从当前市场来看宏观及政策对玻璃市场提振有限，后期需继续验证政策支撑下的需求表现。

整体来看，8月玻璃供应小幅下降、但需求持续偏弱、库存不断累积、价格不断下行、产业链利润不断萎缩等一系列变化都体现了现货市场弱势格局，宏观及政策虽然存在提振但持续性有待进一步验证。预计玻璃仍将处于现实偏弱、政策预期偏强的博弈中，在需求实质性好转以前难以出现反转，期货盘面不断震荡寻底。关注宏观及政策对玻璃市场的影响、中秋国庆前需求表现及现货成交情况。

（来源：光大期货）