玻璃期货价格下行趋势显现 盘面短时走反套逻辑

上周玻璃期货主力05合约价格呈现下行走势，截止2021年1月8日周五下午收盘，主力FG2105合约玻璃期货价格收报1782元，一周四连阴跌幅4.14%。

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分析来看，自12月下旬以来，玻璃价格行情从1998元/吨的高点震荡下行，至此跌幅已达10%。盘面来看后期仍有下行空间，支撑位1650元/吨。当前基差走扩，后期季节性淡季大概率以现货下行实现修复。

现货价格走弱

全国浮法玻璃均价 2247 元/吨，环比下跌 0.84%，同比上涨 35.85%。随着天气转冷，终端施工进度受到一定影响，北方地区终端市场需求也有一定的放缓和减弱，加工企业赶工订单逐步处于收尾阶段。南方地区天气情况相对较好，下游加工企业的订单还能保持一段时间，尤其是大中型加工企业订单相对饱满。加工企业开工负荷延续前期强度，抢装赶工为主。但因市场情绪回归理性，终端转以消化底仓为主，主动备货意愿寡淡，部分原片企业价格灵活调整，预计后市价格回调范围或将继续扩大。近期现货市场价格出现一定幅度的调整，既受到季节性因素变化的影响，也有疫情再次抬头的影响。物流运输受到一定限制，下游采购谨慎，生产企业走货减缓。

库存进入累库周期

本周全国样本企业总库存 1469.62 万重箱，环比上涨 10.45%，同比下降 31.05%，库存天数7.5 天。

从往年数据来看，每年的一季度厂家都会面临季节性累库，价格随之走低。但由于目前生产企业库存都处于正常偏低的水平，厂家挺价意愿比较强。同时短期看尚有部分终端市场需求，冬储等营销政策的制定和出台尚需一段时间。从目前厂家库存情况来看压力不大，因而后续现货价格即便回落，幅度或也有限。

另一方面，价格高位下玻璃企业利润仍较好。据统计，以煤制气为原料的浮法玻璃利润在884元/吨左右；以天然气为燃料的浮法玻璃利润在872元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃企业利润在1243元/吨。

盘面短时走反套逻辑

从大的周期来看，需求端韧性尚存，叠加行业产能扩张受限，总体供需矛盾并不尖锐，因而当前行业看好今年需求给市场带来支撑的预期较强，主力合约或仍将延续震荡格局。

当前阶段，玻璃行情因季节性有所趋弱，近月合约下行趋势显现，近远月价差有走扩趋势。九月本身是旺季合约，在近月价高且需求不确定性仍存的背景下，盘面短期开始走反套逻辑，建议投资者可考虑参与5-9反套策略、或提前布局09合约多单。

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