玻璃期货去库存任重而道远 谨防倒春寒行情-第2页

截至2月末，玻璃生产企业的库存已攀升至4241万重量箱，创下历史新高。当前库存较去年同期相比增加24.8%，而同期在产产能甚至比去年减少990吨/天，玻璃生产厂家的库存与在产产能的占比已高达4.67%。贸易商在自身库存压力偏大的背景下，已无更多的库容去补货，因此春节后的涨价潮难以得到下游市场的认可。虽然随着天气转暖，建筑施工率将提升，但当前加工厂面对的更多是年前的订单，市场一般在清明节之后才会产生今年的订单需求，玻璃厂家去库存任重而道远。

B 玻璃厂家生产利润压缩

2018年由于环保检查、厂家停车整改增加，纯碱市场整体开工率大幅下滑。数据显示，2018年碱厂月均开工率为84.90%，同比下降4.64个百分点。去年1—11月纯碱工厂的月度产量均低于2017年同期，12月也仅仅同比高出1.51万吨。总体来看，2018年1—12月纯碱累计产量为2620.5万吨，较2017年累计减少56.6万吨。今年春节前由于平板玻璃行业冷修生产线条数增加，导致纯碱近期产销明显下滑，即便节后价格回落300元/吨左右的空间，仍然不能有效带动市场。据隆众资讯统计，节后以来纯碱库存已突破60万吨，较节前增长近1.5倍。其中，西北及华东纯碱厂家库存增长最为明显。纯碱占平板玻璃玻璃生产成本的20%，市场纯碱价格下滑不利于玻璃厂家提涨价格。

2018年前三季度玻璃生产企业的盈利状况较好，燃煤薄板玻璃的毛利润率维持在20%—30%的高位水平。受此影响，行业内生产线积极复产。2018年1—9月累计复产生产线达到16条。随着这些生产线逐步形成市场供给，2018年10月国内在产玻璃产能达到9.45亿重量箱的历史高位。尽管从窑龄上看，不少生产线都已到期，但在高利润驱动及耐火材料价格上涨的压力下，厂家尽量延迟冷修或通过热修来延长窑炉的使用周期。然而，随着去年四季度产能增加和成本抬升，玻璃行业盈利能力下滑，促使厂家展开大面积冷修，如果行业利润继续下滑，更多窑炉老化的生产线将进入冷修行列。