通胀存在上行风险 沪银期货震荡下行

【行情复盘】

美联储鹰派官员发言称今年无降息可能，并警告通胀存在上行风险；叠加昨夜美国多项经济数据均超预期好转，夜盘贵金属下行。沪金2408合约期货价格收跌0.44%至549.74元/克，沪银2408合约期货价格收跌2.41%至7641元/千克。截止7:00，现货黄金报价2320.56美元/盎司；现货白银报价28.908美元/盎司。

【重要资讯】

美国5月芝加哥联储全国活动指数录得0.18，大幅超预期-0.25，同时前值下修为-0.26；美国4月S&P/CS20座大城市房价指数同比录得7.2%，高于预期值7%；4月FHFA房价指数环比录得0.2%，低于预期值0.3%；美国6月谘商会消费者信心指数录得100.4，高于预期值100，前值为102；美国6月里奇蒙德联储制造业指数录得0，高于预期值-3，前值为-10。

美联储理事库克：“在某个时间点”降息将是适宜的。FOMC货币政策具有限制性，这让需求端承受压力。就业和通胀目标面临的风险更加平衡。预计通胀将在2025年更加迅猛地放缓。劳动力市场是紧俏的，但并不过热。可能会在2024年继续过度强调劳动力增长问题。美国消费者犯罪率上升，这个问题“值得关注”。

美联储理事鲍曼：央行独立性非常重要，美联储是非政治性的。开始将我的政策观点转变为更加以情景作为基础。不预计2024年会有任何降息行动，将预期降息时间改为2025年。加拿大5月CPI同比增长2.9%，增速高于预期值2.6%和前值2.7%，主要原因是服务价格上涨。加拿大通胀意外飙升，这对正在考虑进一步放松货币政策的加拿大央行决策者而言可能构成阻碍。该数据打破了今年初以来加拿大价格压力连续四个月缓解的局面。整体通胀率和核心通胀率双双重新加速，可能提醒加拿大央行不要在下个月连续第二次降息，政策制定者在等待确认通胀飙升是否是暂时性的。

【市场逻辑】

年底前对美联储降息的预期交易仍是驱动贵金属走势的主因，在美联储态度发生大幅度转变之前，美国经济数据的好坏将成为影响贵金属价格变化的重要因素。目前看，美国各项经济数据愈来愈指向美国经济“软着陆”的态势，在此方向下，美联储预计会长时间维持高利率政策以确保通胀回落至2%的目标水平；而若未来通胀连续且显著下行、或经济数据（特别是就业数据）连续走弱，美联储可能会提前开启降息步伐。建议继续关注本周美国GDP和PCE数据、以及美联储官员讲话；此外，近期中东局势偏于紧张，冲突进一步升级可能性增加，同时欧洲大选政治光谱转向，未来市场避险需求或将上升，关注避险需求带来的驱动变化。

【交易策略】

预计贵金属将宽幅震荡，年底前降息预期交易仍持续。注意风险事件带来的影响，如美国通胀意外反弹、美联储官员转鸽等。贵金属运行区间：伦敦上方关注2380美元/盎司左右压力位，下方关注2300美元/盎司支撑位；伦敦银方面，上方关注31-31.5美元/盎司附近压力区间，下方关注28.5-29美元/盎司区间。国内方面，沪金上方继续关注570-580元/克的压力区间，下方关注530-540元/克区间；沪银上方关注8300元/千克左右压力位，下方关注7400-7600元/千克区间，6900-7000元/千克仍是重要长期支撑。

（来源：方正中期期货）