美元指数仍有支撑 金银承压下跌-第4页

三、贵金属实物需求

世界黄金协会发布的2018年一季度《黄金需求趋势报告》显示，全球金币与金条投资需求下降15%至254.9吨。因为金价一直窄幅震荡削弱了消费者的投资兴趣。全球金饰需求约为487.7吨，保持平稳。中国的金饰需求因节日的推动得到提振，同时美国的金饰需求在整体经济环境的良好支撑下也有所增长。与此相反，印度金饰消费者因本地黄金价格高位震荡而有些灰心。一季度全球央行官方黄金储备新增116.5吨（同比增长42%）。这是四年来最高的第一季度数据，并与2010年一季度以来的长期平均季度增储量114.9吨相符。俄罗斯、土耳其和哈萨克斯坦共增加了约90吨黄金储备。科技行业的黄金需求量持续增加。随着面部识别3D传感器越来越多地应用于智能手机、游戏设备及安全系统中，无线领域成为科技用金增长的关键领域。

四、黄金ETF持仓持续下降，投资需求降温

从ETF持仓上看，随着期金价格持续走低，上半年SPDRGoldTrust黄金ETF基金持仓也是持续流出，iSharesSilverTrust白银ETF持仓则是波动微降，因为期银表现比黄金较强。截止至6月25日黄金ETF持仓量为820.21吨，比年内最高时下降了5.85%（-50.99吨）。同期白银ETF持仓量为9933.22吨，较去年底持仓减少了0.4%（39.48吨）。ETF资金持续流出，显示市场对于贵金属投资需求疲惫，与行情配合度较高。特别是黄金ETF持仓，流出倾向明显，使得黄金反弹乏力。

五、贵金属后市展望

综述，2018上半年贵金属价格市场走势疲软，沪金主力震荡持续下跌，反弹乏力。主要受到美元指数高位维稳打压，加之美联储维持渐进加息对贵金属长期利空。展望2018下半年，世界经济发展延续增速发展，而美国经济发展前景仍相对较为明朗。国际货币基金组织（IMF）数据显示，2017年世界经济增长3.8%，并预测2018年世界经济增速将进一步提升至3.9%。美国经济稳步发展，为美联储保持渐进加息继续延后提供更多理由，美元指数高位维稳运行继续打压贵金属。然而美国在贸易保护主义中过于强势，对各国加征各种关税，贸易摩擦频发使得市场避险情绪袭来，在一定程度上又对贵金属有所支撑。近期短期风险事件频发，避险情绪支撑贵金属价格。技术上看，黄金白银在上方面临各均线组压制，反弹乏力，中长期或仍将偏弱运行。对于下半年的行情，预计延续窄幅震荡偏空，操作上建议短多长空策略。