隔夜沪银期货冲高回落。主力Ag1412合约开于4327元/千克，收盘报4302元/千克，与上一交易日结算价下跌0.44%。隔夜美白银继续回落，收盘较上一交易日下跌0.86%。

新湖点评：

宏观方面，美国7月纽约联储制造业指数25.6，大幅好于预期17.0和前值19.28；美国6月零售销售月率+0.2%，低于预期+0.6%，前值由+0.3%修正至+0.5%。隔夜美联储主席出席美国参议院金融委员会听证会，她表示，美国经济继续改善，但复苏尚未完成，劳动力市场仍疲软，担心房地产复苏或放缓，高度宽松的货币政策仍是适当的。如果劳动力市场改善速度快于预期，美联储可能更早、更快地加息；美联储意识到低利率可能促使投资者为追求高收益率而冒险，这增加了金融系统风险。整体看，资产价格尚处历史正常水平。对于QE，预计将在10月份结束；对于加息，仍没有明确表示。会后一些经济学家进行了点评，“美联储通讯社”认为，耶伦释放了维持低利率的信号，对首次加息时点谨慎。巴克莱认为，耶伦措词较以往略有变化，称如果就业市场继续向好，或早于预期加息。欧洲方面，欧元区7月ZEW经济景气指数48.1，预期58.4，前值58.4；欧元区7月ZEW经济现况指数为-31.5，前值-27.7。其中德国7月ZEW经济景气指数27.1，低于预期28.2；德国7月ZEW经济现况指数61.8，易低于预期67.4。新的欧盟委员会主席容克表示不会试图改变欧盟严格的预算规则，未来对欧盟国家的救助必须考虑社会影响。欧盟已丧失国际竞争力，欧盟不能再继续进行国家债务融资。

地缘政治方面，今年地缘注定不平静，继乌克兰和伊拉克之后，以色列在15日早些时候宣布同意停火协议后，但仅过了数个小时便于当天下午在加沙地区至少展开两次空袭。以色列国防军称，因以色列停火后6小时内，至少遭到50枚火箭弹袭击，所以才重启空袭。

基本面方面，黄金ETF呈现逢低买入态势，从投资需求方面来看，并不支持金价大幅走低；白银ETF继上月减持之后，本月保持相对稳定态势。现货市场方面，市场货源偏紧，现货价格升水于电子盘。

耶伦鹰派论调确定QE结束时点，市场预期在美国经济数据不断向好的环境下加息时间点很有可能提前，但耶伦又以鸽派论调安抚市场，不过就金融市场表现来看并不买账，美股和贵金属均表现萎靡。地缘政治会对后期金银价格起到支撑作用。技术面来看，白银向下寻支撑，黄金则受到60日均线支撑，因此日内白银可能呈现企稳假象。另外，受货源紧张影响，国内现货价格表现偏强，也强于外盘，建议买TD空12暂持有，单边持有12可空外盘对冲。

白银期货1412上行压力位4500元/千克，支撑位4200元/千克，次支撑位4000元/千克。