债市缺乏较大的上涨基础

金投期货网（http://futures.cngold.org/）08月01日讯，期货最新消息：货币政策维持平稳，基本面并未出现明显走弱，债市缺乏较大的上涨基础。

预计8月整体流动性维持紧平衡态势

上周受跨月效应影响，资金面整体偏紧，市场情绪偏向谨慎。同时，国内经济韧性较强，6月工业企业利润增速回升。受此影响，现券收益率缓慢抬升，国债期货处于弱势振荡局面。

月初到期资金量大流动性紧平衡

公开市场方面，上周共有5400亿元逆回购以及1385亿元MLF到期。央行为呵护资金面平稳当周共计进行了8200亿元的逆回购操作，因此央行总体释放流动性1415亿元。但受月末因素影响，市场流动性没有明显改善，上周回购利率维持高位，资金价格依然居高不下。其中，银行间存款类机构间隔夜利率稳步上升，隔夜与7天利率持续收窄。

展望8月，受到7月央行投放大量的逆回购资金对冲资金缺口，上半月央行资金到期量规模较大。这周到期资金共7500亿元，为年内第二高到期量。虽无MLF到期，但回笼压力依旧明显。本周一共计2000亿元到期，央行公开市场操作维持均衡，投放量完全对冲当日到期量，再度彰显了“削峰填谷”维稳流动性的意图。我们认为，受月初逆回购集中到期的影响，货币政策中性背景下，预计8月初的资金面料将难以重现7月初相宽松的市场环境，整体流动性维持紧平衡态势。

制造业放缓基本面平稳

据国家统计局公布数据显示，中国7月官方制造业PMI为51.4，不及预期的51.5，较上月PMI数据的51.7相比有所回落。分项来看，7月制造业PMI数据的走低，主要在于生产和新订单指数的回落，这两者主要受到外需放缓影响。尽管官方制造业出现一定放缓，但从去年8月以来已经连续一年处于枯荣线上方，且近十个月未低于51.2，说明经济运行依然平稳。