货币政策维持平稳，基本面并未出现明显走弱，债市缺乏较大的上涨基础。
另一方面，1—6月规模以上工业企业利润总额同比增长22%，较前值小幅放缓。其中，6月工业企业利润增长19.1%，连续两个月回升，表现较强。一方面，6月居民消费旺盛和出口持续改善。另一方面，以黑色和有色为代表的大宗商品价格稳中上升，推动钢铁、有色等中下游行业利润增长好转。分行业看，上游行业利润增速回归常态，中下游行业利润增速明显加快，总体收入和盈利改善。目前来看，6月经济超预期，经济韧性依旧较强，而7月经济数据整体处于平稳，中短期难现基本面下行对债市提供走强支撑。
北京时间上周四凌晨，美联储公布7月利率决议，维持1%—1.25%的联邦基金利率目标不变，符合市场预期。本次会议宣布“相对迅速地”启动缩表，暗示最早今年9月就将开启金融危机以来的首次缩表，进一步承认当前通胀下滑，但维持中期2%预期。由于最近公布的CPI仅有1.6%，市场对9月美联储加息预期减弱。我们认为，美元走弱，出口改善，人民币稳中有升，外汇储备连续五个月增加，外汇占款好转，这在一定程度上减缓了国内资本外流压力。
综上所述，央行呵护资金面平稳意图明显，人民币汇率走强，资本外流改善有助于流动性平稳。整体来看，货币政策维持平稳，基本面并未出现明显走弱，债市缺乏较大的上涨基础。