美债可能存在避险买盘 跌幅或者并不明显

金投期货网（http://futures.cngold.org/）07月27日讯，期货最新消息：全球金融市场波动率依旧低迷，美股不断创新高，而美债收益率曲线继续平坦化。

进入2017年三季度，全球金融市场波动率依旧低迷，美股不断创新高，而美债收益率曲线继续平坦化。针对持续两年多的低波动率，市场分歧也比较大。对于美债而言，美联储2015年12月、2016年12月、2017年3月和2017年6月四次加息都没能刺激美债收益率明显抬升，这里面就潜藏着表面上看不到的逻辑，且也是一个机会。

从美债衍生品来看，目前美国长端利率持续处于低位，芝商所ULtra 10超长10年期国债期货(TN)及期权(OTN)可以视为较好的投资和管理长期国债风险敞口的有效工具。芝商所数据显示，该合约推出一年以来，已累计成交超过3000万张合约，截至2017年6月，超过400个特殊客户在交易，超长10年期国债期货和期权能够提供一个更精准和高效的方法来管理10年期国债风险敞口。7月3日创下新的持仓最高纪录，达到39.6万张；年初至今日均成交量达到10.3万张，较2016年日均成交量攀升53%。

在讨论美债未来走势之前，芝商所资深经济学家Erik Norland在最近抛出一个问题——美国国债是否被低估？Erik Norland在文章中得出的结论包括以下几个方面：美国国债收益率处于历史低位，但随着劳动市场繁荣和美联储收紧政策，收益率有可能上升；相对于全球类似债券，美国国债的价格很低；股票市场自2009年3月以来上涨250%以上，但美国国债仍然表现出色；美国国债(大多数时候)与股票呈负相关，并且可能因投资者转投优质资产而受益；股票和高收益债券的估值均已达到高位，并且与公司盈利增长脱节；美联储缩减资产负债表确实会对国债持有者带来风险，但货币政策收紧驱使投资者转投优质资产，最终或许对国债持有者有利；国债期权价格看上去也不高，对即将到来的风险或许过于松懈。