29日终端线缆销售利润回升,主要是线缆报价的滞后上调,当前线缆销售利润维持在较好的位置,不过,此前我们强调线缆销售利润好转主要是环保引发的供应问题。
消息面上,智利政府周四公布的数据显示,智利11月铜产量为479,959吨,较上年同期减少1.3%,因矿石品位下滑和某矿山进行检修项目。
扣除掉矿山检修的影响因素,11月铜价格处于高位的情况下,可以初步推测智利铜供应的弹性潜能相对2015年产量是持平或小幅增加,也即是在铜价格较好的情况下,智利铜供应的最大弹性在35-40万吨/年,这符合我们在年报中给出的预估。
综合情况来看,智利的产量数据更加证明了,铜供应的弹性仅仅存在于上涨阶段,因此,铜供应层面对于铜价格是缺乏向下的可靠压力的,因此铜价格比较难以深度的调整。但是,需求层面,目前找不到较为明显的动力,加上资金退潮,向上驱动同样比较困难,因此,我们认为铜价格或仍然以高位震荡为主。