因加工费谈判即将展开,国内冶炼企业谈判小组给出的底线是105美元/吨,当前矿山和国内冶炼企业均在积极准备,料由于冶炼企业克制铜精矿现货采购,而矿山克制现货销售,总体铜精矿现货贸易活动减弱。
而国内北方地区冬季到来,一些条件较差的中小型矿山供水困难,铜精矿供应受限,从部分机构的调研来看,北方的冶炼企业铜精矿保障能力较弱一些。当前矿山和国内冶炼企业对加工费预期并不一致,因此预估可能不会很快达成,若谈判耗时过久,现货铜精矿贸易或持续的受到影响,因此国内精炼铜供应短期增幅或会低于市场普遍的预期。
从中期来看,铜供应对需求有微弱的优势,但是由于智利矿山对价格承受能力较弱,供应的微弱优势则在概率上存在较大的不确定性,因此铜价格趋势性较弱。而,如果我们对于铜精矿加工费谈判的看法若是正确的话,那么当前1611、1612对后期的 1701、1702合约应该呈现升水格局,而当前几乎平水,建议买进抛远的套利。