基本面方面，精矿虽然维持偏宽松格局，但今年的供增速高峰已过，主要增量秘鲁铜产量增速不及预期，新的增量有限，2016年以来铜精矿供应加速对铜价的利空影响趋弱。
整体上看，铜市供需维持基本平衡，基本面矛盾不突出，容易受到宏事件以及产业重大事件冲击。由于大宗商品整体于偏多格局，铜价处于震荡筑底的概率偏大，以择机买入为主。
铜精矿供应高峰已过，铜矿增产对铜价的打压在大幅弱化。2016年铜精矿较2015年供应加速是导致铜价在有色板块里表现偏弱的重要原因。但自智利的产出增速大幅放缓，秘鲁近期铜矿产量增速平均也有所降低，铜精矿供应高峰已过。智利政府最新公布的据显示，智利8月铜产量为455,434吨，较上年同期仅增加3.1%。智利是全球最大的生产国，该国铜产量约占全球铜总产量的三分之一。
铜价下跌后，大型矿企新投入扩产和改进老矿山的投资大幅缩水，智利国有铜业公司Codelco推迟价值22.5亿美元投资项，同时大幅缩减其投资计划，公司最初的投资预算为250亿美元(目前为180亿美元)，该计划旨在升级其老化矿山并应对矿石品位的日益下滑，投入的少必然导致老矿山未来产出减少，这给未来供给埋下隐患。必和必拓报告显示，该公司在建的项目主要是以石油项目为主，而铜项目仅智利 Escondida山项目，但是也仅仅维持 Escondida矿矿的产量。而秘鲁方面，8月产量数据显示同比增速32%，环比小幅攀升，但是扩张的速度远远低于年度预期数据。7 月份，国际铜研究小组的数据显示， 2018 和2019年铜矿产能的最初预估分别下调约200,000吨和500,000 吨，主要是由于许多项目的扩张和开工持续搁置。基于此，我们认为大型矿山铜精矿供应高峰已过，下半年供应压力趋缓，且未来供给存在隐忧。
