有色金属的分化日益明显，伦锌在本周末创出本轮新高，沪锌也跟随大举增仓触及18000元的整数关口。精矿日益紧张是推动价格稳定上涨的根本力量。据了解，目前国内炼厂的精矿库存已普遍降到半个月以内，一些炼厂被迫开始做进口，考虑到国内锌价较伦敦低1300元，进口矿成本的提高将很快体现在国内比价的回升。而本周沪锌现货转为升水且升水一步走高，呈现现货推着期货走的情况，价格涨势非常稳定，中线多头坚持不变。铜则完全是另一副情景，本周伦敦连续三天库存暴增5.5万吨，伦敦库存升至26万吨，直接将伦铜打低至4600美元，回到自去年11月以来的底部区域。三大交易所库存7月末至今已增加了8万多吨，因为7月中国出口精铜7.5万吨，可能近期的库存增加已基本体现。其实从7月铜材产量、汽车、空调产量看虽然较6月环比确实出现较大的下降，但同比去年却有超过10%的增幅，说明虽然宏观数据差，但铜的实际需求并不那么差。不过随着价格大跌，现货采购开始增加，现货重回升水，废铜对电铜价差也明显收窄，期货持仓也略有回升。考虑到今年7月水灾、8月环保限产，消费推后到9月，叠加旺季效应，9月以后的消费情况并不悲观，很可能出现报复性反弹，因此在消费最差的时候做备货准备是合理的。本周价格急跌后国内已出现一定的支撑迹象，建议下游可逢低开始买货，为9月旺季反弹备货。