其次，国外铜精矿、废铜供应充足。2016上半年境内精铜同比大幅增加56.5万吨，增长10.6%。其中精铜产量增加25.0万吨，增长6.6%;净进口增加31.5万吨，增长20.2%。境内形成的显性库存情况：炼厂交储15万吨，保税区库存增加大致13万吨，但上海库存减少了一部分。从海外矿山C1数据估算，我们认为伦铜价格运行在3800-4800美元处于铜矿去产能阶段，因此可能需要综合评估大企业新增产量和难以统计的小企业矿山关停情况。
再次，沪铜还未摆脱下跌通道。沪铜运行到高位时，精废铜价差也走到高位，沪铜回调压力加大。在较高TC下，中国冶炼厂有增投产动力，国外精矿宽松向精铜传导顺畅，我们预计2016年沪铜产量继续增加，沪铜当前还难以大幅摆脱下跌通道。若未来下破35000元，有可能最终测试前期33000元的最低点。
以上内容仅供参考，据此入市风险自负。
