而自中国政府提出结构性改革后,去产能、去库存、去杠杆成为我国经济的新常态。以房地产和制造业为代表的需求端表现较为低迷,实质上并无明显提升。而在去杠杆的要求下,通过加杠杆拉动资产价格并无政策支持。所以,今年的上涨是由其特有的市场环境决定的。
据卓创统计,今年我国的资产收益率继续回落。以银行理财产品收益为例,年初90天左右理财产品收益在4%左右,而到了年中,这一数值下滑到3.6%-3.8%。在考虑到银行自身的资金需求,这一数值实际可能更低。在未来经济前景不明确的情况下,加之目前低利率的环境,所有的价值洼地都成为了资本逐利的目标。这也就成为今年大宗整体上涨的主要逻辑。
资金是推手,而基本面才是基石。以豆粕为例,极端天气对供需的影响成为扰动市场的主要因素。年初的南美暴雨,阿根廷大豆减产严重,美国农业部将其产量从预期的6050万吨降至5650万吨。受此影响,美豆带动国内豆类产品价格一路上涨。2016年上半年,豆粕1609合约上涨1022点,涨幅44.55%。而就在7月5日,豆类价格意外大跌,据卓创观察,是受目前的南方水灾预期利空而导致价格下跌。截至目前,据民政部统计,南方水灾已造成170人伤亡失踪。在受灾严重的江汉平原地区,不少养殖场受淹严重,当地生猪价格有所上扬,出栏积极,后期存栏量有所下滑,将短期制约豆粕的需求。随着次生灾害的持续发酵,或将持续影响豆粕价格走势。未来市场的关注点,仍在美国种植区的天气变化。因此,短期豆粕市场价格或承压,中长期仍以天气变化作为行情判断的关键。
两手都要抓,两手都要硬,市场经济才能长远。商品行情大涨,同样离不开基本面和资金面的双翼齐飞。太阳底下无新事,只要紧盯这两方面的变化,才能永远踩对这市场的节奏。