首先,全球建及改扩建项目铜矿按计划爬产可能性很大,这些项目沉淀了矿业公司大量的投资,这些公司都急于从项目中获得投资回报,同时,增产还有利于进一步降低现金成本,只要项目能产生积极现金流,增产是大概率事件。
其次,从一季度公司披露的运营情况看,此前大部分宣布减停产的项目都没有执行到位,这可能与一季度铜价的反弹有关,也可能是这些项目降本增效取得了一定成效。因此,减产执行上我们选取50%执行标准。
最后,从天气、意外事故、罢工等扰动因素来看,受此影响一季度全球铜矿造成的减产量远低于去年同期(据Macquarie统计),但智利4月暴雨造成了大约3.8万吨的减产,二季度劳资纠纷不断,出于保守预估原则,在受扰折减量上我们取历年平均值。
根据笔者对各变量的分析,保守预估2016年全球铜矿的实际增产量在37.2万吨附近的可能性较大。
关注手机金投网(http://m.cngold.org),期货动态随时看。