供需格局难转 天胶仍有下行空间

金投期货网（http://futures.cngold.org/）12月9日讯，昨日，天然橡胶期货出现较大幅度调整，主力1605合约较上一交易日下跌1.21%或125元/吨，收报10200元/吨。持仓量上，昨日该合约减仓14778手至21.62万手，成交76.08万手。

上期所数据显示，昨日沪胶主力1605合约空头前20席位减仓2394手，多头前20席位减仓880手，可见主力减仓力度并不大，且11月24日胶价反弹以来，伴随持仓量大幅增加，目前虽有减持，但依然维持高位。

“沪胶合约自上周开始大幅反弹之后，主力合约1605在10300元/吨附近震荡整理。主力合约在反弹过程中持仓量并未有显著下降，而01-05、05-09合约的贴水继续加深，显示目前市场对后市整体仍持悲观态度。但近4个交易日的成交量稳定位于80万手左右，持仓量持续走高，或将支撑反弹的延续。”国贸期货分析师陈赟指出。

陈赟表示，近期原油在欧佩克不减产的压力下仍旧低位运行，短期内仍旧无力大幅反弹，不过油价跌破40美元之后的震荡反弹仍可期待，与沪胶近月价格上涨或共振形成短期内的持续上涨。

橡胶行业也出现了一些积极变化。“尽管沪胶基本面整体并没有得到根本性改善，但可以发现，胶价在进入12月以后开始出现逐渐趋稳迹象：背后对应的一个现象是云南产区的停割。从技术上来说，1605合约有摆脱万点以下阴影的潜在可能。” 中信期货分析师童长征指出，国内产区已经基本停割，胶水已经无报价。

但上述利好效应恐有限。“目前天然橡胶产业链尚未有好转的迹象，虽然国内云南产区停割，但海南地区因天气因素而推迟停割期至1月份，且泰国产区迎来高产季，因此在供应上仍将保持充沛；而下游轮胎行业迎来淡季，开工率不断下调，且在农历春节前难以有所好转。不过目前近月合约因仓单较为集中而表现坚挺，从而限制了主力合约的下跌空间，1605合约近期或在10000-10500元/吨区间波动，建议日内短线参与。”瑞达期货分析师林静宜表示。

从中长期来看，“大宗商品的基本面仍旧难以在12月之前扭转。由于加息预期程度较高，若有较大反弹应在12月份之后，美元利好落地回调之时。”陈赟表示。

生意社认为，目前现货基本面仍不乐观，东南亚主产国仍处供应旺季，青岛保税区橡胶库存增长至23.51万吨，交易所仓单报114790吨，天然橡胶供应压力不减；而下游轮胎行业表现萎靡，出口方面壁垒不断，下游生产厂家开工负荷低于往年同期，天胶供过于求格局短期难以扭转，天然橡胶价格持续低迷。

下游市场开工走低。童长征介绍，截至上周，半钢胎比前一周下降。由于库存增加，厂家人为减产。多数企业开工变化不大。个别厂家暂停二期项目。雪地胎进入淡季。半钢胎开工率64.44%。全钢胎库存增加明显。部分厂家停产检修。山东地区全钢胎开工率60.58%。

新世纪期货分析师陈英表示，天然橡胶目前处在季节性的需求淡季，而在今年季节性需求淡季里，天然橡胶的市场形势较往年却要严峻得多。汽车产量下滑已经不仅是季节性因素所致，产能释放过度和消费需求不足也是影响汽车产量严重下滑的重要因素。行情出现大幅上涨概率较低，建议逢高做空为主，万点下方仍有空间。

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