金投期货网（http://futures.cngold.org）11月02日讯，国内氧化铝的现货价格跌幅继续扩大。澳大利亚进口氧化铝在连云港报价下跌70元至2150元/吨,山东氧化铝现货价下跌90元至2220元/吨,广西氧化铝现货价下跌80元至2020元/吨。随着铝土矿进口增多，国内氧化铝供给充足，氧化铝进口则相对减少，出口增加，也一定程度上反映了国内氧化铝的供给过剩，加剧了氧化铝价格的下跌。

在上周铝价大幅下跌之后，电价下跌导致成本下跌的情绪大体释放完毕，本周铝价跌势走稳。由于铝价大幅下跌，铝冶炼行业大部分企业已经达到亏损状态。后期减停产状况值得关注。据亚洲金属网数据中心显示，2015年下半年电解铝计划减产产能182万吨，其中已完成减产产能177万吨。但是由于部分地区政府给予电价优惠，部分电解铝厂或将停止减产。比如甘肃，甘肃地区是减产情况最为严重的地区，减产产能达到57万吨。该地区原来电价每度3毛8分钱，电解铝厂亏损严重，但是政府给予电价优惠，现在电价每度2毛5分钱，所以该地区电解铝厂减停产计划从115万吨减少至62万吨，目前已经减产57万吨，预计甘肃地区不会有进一步减产的情况。使用水电的地区，电价较高，减停产积极性较高。比如四川，电价每度3毛5分钱，冬季即为枯水期，电价将涨至每度4毛钱。四川其亚铝业集团有限公司于10月25日关停全部产能，2015年该厂运行年产能14万吨。如果铝锭价格持续走低，预计四川地区电解铝厂将加大减产力度。

本周LME库存大幅下降33650吨，至304.8万吨。注册仓单大幅减少15万吨，注销仓单大幅增加11万吨，在1460点位有强支撑。国内库存期货继续小幅下跌652吨至135.6万吨，同样在1025有强支撑。国内库存同样下降9000多吨，主要是广东和上海库存的下跌，江苏库存反而增加1万吨。但即使库存减少，铝价走势却似乎与库存增减关系并不大。若后期需求没有起色，那么减少的库存并没有实际消耗的话，持续时间较长，同样对后期价格有压力。

下游需求方面，国内下游数据的确开始整体筑底，企稳回暖，但复苏并不明显，或者说对需求拉动力仍不足。中国10月官方制造业PMI49.8与上月持平。新订单指数为50.3%，较上月上升0.1个百分点，连续两个月保持在略高于50%。年底在基建投资加快及节日效应拉动下，预计国内需求保持平稳。生产指数52.2%，略微下降0.1个百分点。多数企业维持正常开工水平，部分企业国企节前赶工生产，节后生产有所减缓。从生产活动的前端环节来看，企业原材料库存持续消化，原材料库存指数连续4个月下降，10月处在今年以来的最低水平，企业采购量指数有所回升，有原材料库存回补迹象，预计年底企业生产活动保持平稳。促进新能源和小排量汽车发展利好政策刺激，汽车制造业回升明显，升幅超过5个百分点，PMI指数在调查的行业中处在领先水平。

总体而言，下游的投资和需求目前来看9月数据有所止跌回暖，但由于对原铝需求较大的基建行业仍处于颓势，因此对需求的带动不及预期。一带一路推动的需求带动作用短期内较难体现。目前需求情况没有继续恶化，有所筑底回暖的迹象，但后期需继续跟踪需求回暖程度。

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