菜籽期货短时间内难以下跌

总结建议

菜籽:横盘整理;菜粕:偏强震荡;菜油:偏弱震荡

上周菜粕期货继续维持近强远弱的格局,1401上涨33或1.3%收于2567,主力1405则下跌19或0.76%收于2479,1月较5月升水88元。现货方面,价格企稳,部分报价小幅上涨,珠三角加粕大体在2750-2800元/吨,较上周略涨;两广菜粕现货价小幅上涨至2650-2770元/吨。目前影响菜粕的利多和利空因素同在,利空主要来自于加拿大丰产导致WCE加菜籽迅速大幅下跌、我国油菜籽进口成本显著降低。利多则体现在,一是杂粕市场上菜粕的替代消费作用仍在继续,在DDGS延迟到港、棉粕毒素含量高用量或减少的情况下菜粕替代作用显现,相应的导致菜粕现货报价有所上升。二是年前饲料厂存在一定备货需求,油厂远月菜粕预售良好,而菜粕期货上市以来持续上涨对市场心理有所影响,饲料厂冬储的动机更强。三是现货价企稳的情况下,期现价差缩小速度减缓,基差始终对期价起到保护作用,也使得菜粕期货缺乏主空,相应的资金炒作做多的热情更容易被激发。我们的建议是,不建议投资者盲目追多,虽然菜粕短时间内难以下跌,但是上涨空间可能也比较有限。建议仍可继续持有做多5月豆菜粕价差头。

上周油脂前四个交易日走势平稳,周五大幅下挫,郑油主力周跌幅184或2.45%收于7338。菜油现货价总体持稳,小幅下跌。三大油脂走势趋同,菜油基本面在三大油脂中最弱,主要因国储库存巨大、进口菜油充斥市场。总体来说菜油走势以反映四季度消费转好、跟随周边油脂为主。