豆类20均线支撑 本周震荡上行

一、一周行情数据及回顾

上周，豆类市场整体延续跌势，一方面因为周初西班牙国债收益率上升，投资者担忧欧债危机重燃，引发商品市场整体下跌，另一方面因CBOT市场基金净多头创历史纪录，且豆类市场暂时缺乏新的基本面利好信息推动，引发多头获利回吐造成价格下跌。不过豆类市场已经连续两周下跌，下跌动能逐渐释放，上周下半段呈现逐渐企稳的迹象。

二、基本面分析

1、国产大豆加工效益本周止升回降

上周，黑龙江地区大豆收购价格为4000-4140元/吨，上周大多保持平稳，局部小幅上调20-40元/吨；其中，东部佳木斯地区收购价格为4000元/吨左右，中部哈尔滨地区收购价格为4100-4140元/吨，南部绥化地区收购价格为4060元/吨左右；

与2012年1月初相比，上述价格普遍上涨100-140元/吨。自2011年12月中下旬国家临储大豆收购展开后，黑龙江大豆市场价格全面止跌，2月份以来总体维持稳中趋升走势。3月份以来黑龙江大豆压榨收益转亏为盈，4月份以来加工收益明显好转，加工企业收购积极性提高，而市场流通货源不多，大豆收购困难；

同时，从今年备耕情况来看，国内大豆种植面积继续下降不可避免，对大豆价格形成支撑。目前省内工厂因原料不足停工现象依然普遍。

监测显示，上周黑龙江地区油粕价格略有回调，大豆价格相对坚挺，国产大豆压榨收益因此小幅回落。以哈尔滨地区为例，按照4100元/吨的大豆价格、10100元/吨的四级豆油和3320元/吨的豆粕出厂价来测算，加工收益为90元/吨左右，较上周减少40元/吨。自2月初国产大豆加工开始转亏为盈以来，至上周止，加工收益总体呈现提升态势。1月下旬国产大豆加工收益为亏损50元/吨左右，1月初亏损幅度超过100元/吨。

据黑龙江省物价监督管理局成本调查监审局种植意向调查显示，今年该省大豆户均预种面积12.17亩，与上年户均实播面积12.29亩相比，减少了0.12亩，降幅为0.98%。自2008年以来，黑龙江大豆种植面积开始连续萎缩。据黑龙江省国民经济和社会发展统计公报显示，2011年全省大豆产量541.3万吨，同比减少7.5%。

2、国内油脂豆粕价格整体走弱

上周，国内主要食用植物油品种价格整体走弱，其中豆油、棕榈油价格不同程度回落，菜油价格稳中有降。截至周四，环渤海地区四级豆油出厂价格为9650-9900元/吨，较前一周末下降了150-200元/吨；

华东沿海地区四级豆油出厂价格为9800-10000元/吨，较前一周末下降100-150元/吨；华南沿海地区四级豆油出厂价格为9700-9750元/吨，普遍较前一周末下降200元/吨。长江中下游地区四级菜油出厂价格为10650-10800元/吨，局部较前一周末回落50元/吨。

国内主要港口24度棕榈油分销价格为8550-8800元/吨，较前一周末下降100-250元/吨。今年以来，食用植物油价格整体回升，其中豆油价格累计上涨1000-1400元/吨，菜油价格上涨900-1000元/吨，棕榈油价格上涨1000-1100元/吨。

上周，沿海地区豆粕出厂价格普遍回调。截至周四，环渤海地区普通蛋白豆粕出厂价格为3430-3460元/吨，较前一周末下降20-70元/吨；华东沿海地区普通蛋白豆粕出厂价格为3440-3460元/吨，普遍较前一周末下降40元/吨；

华南沿海地区出厂价格为3480-3500元/吨，普遍较前一周末回落50-70元/吨；今年以来，沿海地区豆粕价格整体上涨，涨幅多在400-660元/吨。目前黑龙江地区普通蛋白豆粕出厂价格为3220-3300元/吨，本周普遍下跌40-80元/吨，今年以来大多累计上涨80-120元/吨。

3、预计后期豆粕价格维持总体坚挺

受国内外期货价格弱势震荡影响，国内豆粕现货市场价格在前期持续走高后，本月中旬出现不同程度回落走势，其中，山东及华南沿海地区豆粕价格累计跌幅达到70-100元/吨，其他沿海地区价格也下跌了40-60元/吨。另一方面，随着价格高位回调，各地豆粕市场成交状况较近日明显好转，本周华东地区部分加工企业豆粕日成交量达到1万吨以上。

受成本、需求等多方面因素影响，今年以来国内豆粕价格涨势明显，在短线出现回调后，预计后期豆粕价格仍将总体维持坚挺走势。从供应上看，近期国内加工企业因大豆原料相对不足，停、限产现象普遍，4月上旬开机率偏低，企业豆粕库存较少，且未执行的合同数量增多。

从需求上看，国内畜禽养殖业正在恢复，其中生猪恢复潜力开始显现。据农业部统计，3月份全国生猪存栏为46167万头，较2月份环比增长0.7%，在连续3个月环比下降后首次开始增长；其中，能繁母猪存栏4954万头，较2月份环比增长0.1%，在上月结束了连续9个月环比增长势头之后再次开始增长，这将为后期生猪存栏继续增长奠定基础。

另外，目前国际大豆多头市场已经确立，后期有望维持总体坚挺走势，在豆粕加工成本不断抬升的情况下，国内豆粕现货市场价格将继续受到支撑。