国内重要会议召开在即 原油期价预计将稳中上行

1、截至3月1日收盘，WTI 4月合约收盘至79.81美元/桶，布伦特5月合约收盘至83.46美元/桶，SC2404创下反弹以来新高至617.1元/桶，周度油价整体呈现重心上移。WTI原油2月月度均价为76.64美元/桶，Brent月度均价为81.72美元/桶，SC月度均价为82.32美元/桶，环比1月均有不同程度的上升，分别上涨2.87美元/桶、2.57美元/桶、3.55美元/桶。且油价自12月下跌后呈现连续2个月震荡上行，市场整体情绪有所好转。

2、供应方面，OPEC2月原油产量为2668万桶/日，环比1月上升11万桶/日。其中主要原因是利比亚最大油田之一的Sharara油田在因动乱关闭后重新启动，利比亚月度产量增加了12万桶/日，抵消了OPEC联盟的自愿减产。此外，海湾产油国沙特阿拉伯、科威特和阿拉伯联合酋长国的产量均略低于其自愿产量目标，阿尔及利亚也达成减产目标，但伊拉克的产量略高于其减产目标。接下来OPEC+有关延长减产的决定预计将在3月的第一周做出，各国将宣布各自的决定。市场的分歧在于OPEC+将自愿减产延长的时间，至二季度末还是今年年末，若减产延长至年底将进一步支撑市场，若减产延长至二季度末整体影响将有限。

3、此外仍需关注地缘局势的演变，当前巴以仍未能走向阶段性停火协议。最新消息显示，以色列军队在救援车队附近开火，造成加沙大量平民死亡。美国总统拜登表示，这一事件将使以色列和哈马斯之间的停火谈判变得更加复杂。在此背景下，市场对中东地区的石油供应稳定性产生担忧。此前市场有预期认为巴以将在伊斯兰斋月之前达成阶段性停火协议，但由于双方分歧仍较大，此事仍悬而未决，同时红海通行受阻问题也将在更长时间内影响能源市场的贸易。

4、美国库存方面显示，EIA商业原油库存连续五周增加，汽油库存和馏分油库存继续减少。美国能源信息署数据显示，截止2024年2月23日当周，包括战略储备在内的美国原油库存总量8.07417亿桶，商业原油库存量4.47163亿桶，汽油库存总量2.44205亿桶，馏分油库存量为1.21141亿桶。商业原油库存比去年同期低6.88%；比过去五年同期低1%；汽油库存比去年同期高2.10%；比过去五年同期低2%；馏分油库存比去年同期低0.80%，比过去五年同期低8%。

5、从红海航运受阻断以来，能源市场的贸易格局正在重塑，发达国家的在岸库存已降至疫情后的最低水平，买家未能购买充足的货物来补充库存。与此同时，自去年10月以来，途径红海的石油产品运输量下降45%，过境液化天然气运输量降至零，海上正在运输的石油数量升至2023年夏季以来最高水平。对于市场的影响来看，随着欧洲需要从其他地方购买产品，暂时的现货短缺可能会变得更加频繁，市场的结构性矛盾愈发突出。此外从亚洲市场来看，炼厂开工预期将有季节性修复，中国地炼开工率整体处于低位，主营炼厂预计将在三月中下旬增加检修，当前到岸绝对价格受到航程延长以及在途成本的增加而上升，这进一步压缩了炼厂利润，因而取决于国内需求恢复的整体情况。

6、综合来看，当前地缘因子以及OPEC+减产决议预计将支撑油价重心，但需求方面仍存在分歧，一方面是在美联储延迟降息的背景下，美国能源需求得到强劲的出口支撑而表现为强韧性；另一方面，国内重要会议召开在即，政策端的发力或存在稳需求的预期。因而市场整体将延续震荡，价格重心有望稳中上行。

（来源：光大期货）