基本面存在边际修复空间 油价或将延续震荡运行

1、周五油价重心下移，其中WTI 4月合约收盘在76.57美元/桶，周度跌幅2.13%。布伦特5月合约收盘在80.75美元/桶，周度跌幅3.39%。SC2404以595.5元/桶收盘，节后首周SC出现补涨，外盘油价震荡重心略有回落，主力合约换月。

2、地缘仍受到关注，也门胡塞武装发言人叶海亚·萨雷亚发表声明称，针对以色列和美英目标发起了三次袭击，第一次是向以色列南部城市埃拉特发射了多枚弹道导弹和无人机；第二次是向亚丁湾上的英国船只发射了反舰导弹，命中目标并导致船只起火；第三次是向美军在红海上的一艘驱逐舰进行了多架次无人机袭击。23日，旨在促成以色列和哈马斯之间达成停火和释放人质协议的谈判将在巴黎举行，预计以色列将派出代表团。地缘冲突仍存在较大的不确定性，对油价走向形成影响。

3、供应方面，OPEC+将在下个季度继续目前的石油供应削减计划，以避免供应过剩并支撑油价。沙特阿拉伯及其合作伙伴计划在3月初将决定是否将每日约200万桶的减产措施延长更久。IEA曾在报告中指出，全球石油市场处于过剩状态，如果由22个国家组成的OPEC+不再减产，过剩将大幅扩大。需关注周内各个OPEC+成员国对于供应端是否延续减产的表态。

4、库存方面，EIA库存报告称，截止2024年2月16日当周，包括战略储备在内的美国原油库存总量8.02475亿桶，比前一周增长426.2万桶；美国商业原油库存量4.42964亿桶，比前一周增长351.4万桶；美国汽油库存总量2.47037亿桶，比前一周下降29.4万桶；馏分油库存量为1.21651亿桶，比前一周下降400.9万桶。原油库存比去年同期低7.53%；比过去五年同期低2%；汽油库存比去年同期高2.9%；比过去五年同期低2%；馏分油库存比去年同期低0.23%，比过去五年同期低10%。

5、需求方面来看，美国炼厂开工延续在80%附近低位，这对于海外炼厂裂解利润有较大支撑，而国内市场地炼开工在节后表现为下滑，值得注意的是由于红海断航危机的延续，国内到货预期后延及在途成本提升均将提升到岸成本，且需要关注国内炼厂采购心态。成品油方面，节后市场采购需求有所好转，汽油补库需求支撑，柴油更多关注重要会议后的开工节奏恢复情况，整体来看，国内“货紧“格局可能延续，因而需求的韧性将对油价有所支撑。

6、综合来看，当前美联储鹰派议息会议纪要抑制了短期内降息的预期，基本面上存在边际修复空间，淡季现实下库存水平是重要观察变量。整体来看，油价或将延续震荡运行，但SC表现或强于外盘油价，可关注内外价差走扩机会。

（来源：光大期货）