成品油内需向好 预计油价或仍高位震荡运行为主

1、8月三大油种均价均有不同程度的上升，其中SC均价为90.16美元/桶，较7月上涨9.41美元/桶。 Brent均价为85.1美元/桶，较7月上涨4.94美元/桶； WTI均价为81.29美元/桶，较7月上涨5.48美元/桶。其中SC涨幅遥遥领先且内外盘价差呈现显著走扩，其中8月中旬SC-WTI价差最高至11美元/桶附近，当前价差略有走低至6美元/桶，后市内外盘价差仍有收敛的空间。

2、供应方面喜忧参半，俄罗斯表示，已经与欧佩克+合作伙伴就进一步减少石油出口达成一致，市场预计沙特可能也会将其自愿减产措施延长至10月底，减产预期再度支撑市场价格重心。月末大西洋飓风“伊达利亚”登录美国佛罗里达州墨西哥湾地区，短时强降雨以及停电影响导致该地区的工业活动造成影响，因此短期内将对原油市场形成提振作用。同时OPEC8月产量出现环比小幅上升，其中伊朗产量上升至2018年以来的最高水平达到307万桶/日，出口也显著增加，预计将会冲抵部分OPEC减产带来的影响。

3、需求方面来看，印度8月份的原油进口量环比下降7%至435万桶/天。国内进口量预计仍呈现收缩的态势，尤其是国内成品油价格涨速放缓的背景下，原油成本提升导致炼厂利润被动压缩，预计后市的开工率的积极性有所下降。当前汽柴油的裂解利润均呈现高位回落的走势。美国方面来看，宏观数据好坏参半导致市场情绪切换较快，8月原油的产量引申需求量创下历史同期新高水平，连续三周在2000万桶/日上方，后续需要关注季节性淡季来临后需求是否会边际走弱。同时国内的宏观支撑政策不断出台，或进一步扭转市场信心，因而需求阶段看并不悲观。此外，商务部发布近期的成品油出口配额，幅度超预期，我们认为出口会促进国内库存的消化，但同时也会带来裂解利润走弱的压力。

4、库存方面，EIA数据显示，截止2023年8月25日当周，包括战略储备在内的美国原油库存总量7.72486亿桶，比前一周下降999万桶；美国商业原油库存量4.22944亿桶，比前一周下降1058.4万桶；美国汽油库存总量2.17412亿桶，比前一周下降21.4万桶；馏分油库存量为1.17923亿桶，比前一周增长123.5万桶。原油库存比去年同期高1.1%；比过去五年同期低3%；汽油库存比去年同期高1.37%；比过去五年同期低5%；馏分油库存比去年同期高5.57%，比过去五年同期低15%。

5、随着疫情影响转淡，国内经济逐步恢复，成品油内需向好，叠加炼厂整体炼油利润丰厚，成品油收率不断提升，整体成品油产量明显增加。而当前海外原油市场在减产的支撑下现货升水稳步走高，预计会抑制国内原油的进口增速。中期仍需要关注海外风险共振与国内政策对市场信心提振的双重影响，从油价来看，宏观驱动向上，而产业驱动边际较8月有所减弱，预计油价或高位震荡运行为主。

（来源：光大期货）

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