INE原油期货助推国内原油现货市场发展

作为以人民币结算的国际化期货品种，INE原油期货为国内市场提供了一个符合境内企业需求、可以大大降低汇率波动风险的工具。同时，它的出现还助推了国内原油现货市场的发展。

对于未来，受访人士表示，随着资本市场的进一步开放以及更多能化期货品种的上市，INE原油期货将更加成熟，为相关企业提供更好的风险管理服务。

服务现货企业助力实体经济发展

作为全球最大的原油进口国，我国在全球原油消费中占有很大的比重。实际上，每年全球原油消费增量的40%是由中国市场贡献的。然而，一直以来，包括中国在内的整个亚太地区都缺乏一个权威的原油定价基准，INE原油期货就是在这样的背景下推出的。原油期货上市后良好的市场表现和快速增长的规模，吸引了现货企业广泛参与。南华期货研究所能化分析师袁铭认为，这是原油期货适应当前现货市场发展的重要表现。

在山东寿光鲁清石化集团董事长王学清看来，INE原油期货一方面有利于地炼企业通过套期保值锁定裂解加工费用，帮助企业稳定经营；另一方面有利于国内石化产业更好地参与全球原油定价，更准确地反映中国需求。

据记者了解，过去由于我国大部分石油公司及炼厂进口原油都是挂靠布伦特原油，价格参照国际市场定价体系，国内石油企业套期保值往往面临着外部风险大、套保成本高、政策限制多等问题。WTI、Brent原油和国内炼厂实际使用的原油品质存在差异，因此价格趋同性上存在一定的偏差，进而影响了避险工具使用的效果。

在利用境外衍生品套保避险方面，相关企业还面临专业人才队伍缺乏和风险管控能力较弱等问题，很容易受国际油价频繁波动影响而产生亏损。此外，境外原油期货大多数采取美元计价方式，企业在实际操作中又增加了风险。

INE原油期货的上市改变了这一情况。京博石化相关负责人说，“我们尝试选择INE原油期货升贴水的模式进行定价。同时，结算方式的改变大大降低了汇率波动风险。”据了解，INE原油期货上市不久，京博石化就作为首家地炼买家，买入国内首船以上海期货价格计价的原油现货。

除了为相关企业提供更符合市场需求的风险管理工具外，部分市场人士认为，INE原油期货的上市还对国内原油现货市场的发展起到了助推作用。

在一德期货总经理助理佘建跃看来，现货市场是期货市场的基础，一般的市场发展规律是先有完善、活跃的现货市场，才有远期和期货市场的发展。我国原油现货市场上游相对集中，且下游企业进口原油的放开时间也比较短（2015年才开始），导致现货市场规模不大且发展不规范。

INE原油期货上市后，基本给出了可交割中东原油的到岸价，对于国内涉油企业而言，无疑有了更直接的价格参考。在方向性套保上，企业完全可以利用INE原油期货开展套期保值和价格风险管理。在资源获取上，INE原油期货的实物交割机制可以作为一条新的资源渠道，或作为库存延伸工具。另外，INE原油期货仓单本身就是标准的现货，通过仓单再交易，可以形成高效、透明的中东含硫原油区域现货市场。

对于物产中大获得原油非国营贸易进口资质，华泰期货研究院原油研究员潘翔认为，与INE原油期货上市一样，都是国内原油市场逐步开放和市场化的步骤。物产中大获得该资质，对于致力于打造中国石油交易中心的浙江舟山自贸区是重大利好。这不仅是我国原油贸易向市场化方向迈进的一个积极信号，也为我国原油现货贸易注入了新的活力。