60美元遇挫 原油市场要变盘？-第2页

全球经济下行压力再抬头困扰油价

在欧元区发布了一系列令人失望的PMI数据后，周末对欧元区经济衰退的担忧再次成为头条新闻。德国和美国糟糕的制造业数据再次引发了人们对全球经济和石油需求放缓的担忧，美国主要股指上周五大跌1%至2%，因欧洲、日本和美国3月制造业表现疲弱，贸易紧张局势导致产出下滑，令对全球经济放缓可能会好转的希望受挫。在全球经济放缓的背景下，美联储在上周稍早突然结束了为期三年的收紧货币政策的努力，放弃对今年加息的预期。事实证明，油价这一轮为期三个月的牛市行情十分脆弱。

需求端存在的巨大隐患

中国汽油市场在2019年以来与全球汽油市场表现出现了截然不同的表现。2019年以来受国际原油价格大涨带动，尽管我国成品油市场零售端经历了连续4次上调售价累积上涨了670元/吨，但真正反映汽油市场供需的批发价确表现的非常疲弱，仅上涨100元/吨左右。数据显示2018年中国汽油产量均较去年有较大幅度的提升，而柴油产量则出现了同比下滑。2018年，中国汽油产量超过13000万吨，同比增加8.1%；柴油产量同比下跌1.9%；因此虽然柴油国内消费增量有限，但因供应增速下调，总体价格表现尚可，但相比之下仍难以匹配原油的同期涨幅。而汽油因近几年地方炼厂获得原油进口使用权，原油加工量增大的同时汽油产量大幅增加，需求端的消费主力汽车行业却迎来2000年以来的首次负增长，时间进入2019年数据显示我国乘用车市场仍旧是疲态难改。尽管市场已经普遍预期汽油市场将弱于柴油市场，但汽油价格真正疲软至此，对于我国众多的独立炼厂来说面临着巨大的经营压力。

虽然我国石化产业整体发展思路是趋向于千万吨级的一体化炼厂，扶大压小是行业自然选择，但在整个新旧交替阶段，如果独立炼厂经营困难而被迫降低开工，对于全球的原油需求来说将是巨大的考验。数据显示，独立炼厂是过去几年我国原油进口持续增长的的关键动力所在。如果一旦地炼需求受限，中国需求端的拉动作用或将被证伪，这对全球原油需求将是极大的风险。

即将迎来一季度收官之际，虽然市场主流观点还难言转变，但需要注意原油市场在经历了一个为期3个月的上涨之后，WTI油价已经触及60美元关口，市场面临非常关键的选择节点。从市场预期来看油价想要突破60延续涨势难度非常大，而近期全球经济忧虑再升温，美股有阶段性高点迹象，如果需求端一旦发出疲弱信号，市场心态或会出现巨大转变，市场大概率出现振荡或回落的调整行情。