7.6今日原油价格行情走势：EIA原油库存小幅上涨油价震荡走跌

净进口量增加，美国原油库存增幅超预期

l 市场要闻与重要数据

1. WTI 8月原油期货收跌1.20美元，跌幅1.62%，报72.94美元/桶;布伦特9月原油期货收跌0.85美元，跌幅1.09%，报77.39美元/桶;上期所原油期货主力合约SC1809夜盘收跌0.30%，报495.70元;NYMEX 8月汽油期货收涨约0.5%，报2.1293美元/加仑;NYMEX 8月取暖油期货收涨0.7%，报2.1787美元/加仑。

2. 美国6月29日当周EIA原油库存 +124.5万桶，预期 -500万桶，前值 -989.1万桶。库欣地区原油库存 -211.3万桶，前值 -271.3万桶。汽油库存 -150.5万桶，预期 -75万桶，前值 +115.6万桶。精炼油库存 +13.4万桶，预期 -68.5万桶，前值 +1.5万桶。炼厂设备利用率 -0.4%，预期 0%，前值 +0.8%。

3. 伊朗驻OPEC官员：油价若突破100美元/桶，就该归咎于特朗普。

4. 据OPEC消息，沙特告知OPEC，称沙特6月份已经产油1048.8万桶/日。(路透)

5. 据RIA，俄罗斯石油企业和能源部长Novak将讨论增产石油事宜。

6. 据彭博，为遵守OPEC+协议，俄罗斯主要石油生产商卢克石油增产2.6万桶/日。

7. 英国联合工会：宣布北海原油平台员工将在7月、8月罢工。

8. 据外媒：沙特阿美调低售往亚洲、美国、欧洲等地区的原油售价。将8月售往美国阿拉伯轻质油官方售价定为较ASCI基准价升水0.80美元/桶，较7月下降0.1美元/桶。将8月售往欧洲的轻质油官方售价调低0.45美元/桶。将8月售往亚洲的轻质油官方售价调低0.2美元/桶。

9. 据新浪：中国据悉授予第二批1191万吨的石油进口配额。

l 投资逻辑

昨日EIA公布库存数据，其中美国总体原油库存增幅超预期，主要是净进口量大幅增加，其中加拿大进口创新高，主要是加拿大到美国的火运量有所增加，此外syncrude的停产在时间上还尚未体现在进口量当中，但在当地库存逐步消耗之后，我们认为对南下库欣的管道流量的影响会逐步体现，另外近期值得注意的是，拉美国家需求放缓较为明显，5月份数据显示巴西以及墨西哥等国家同比增长创新低，美湾地区的炼厂利润将受到一定的压力。

策略：多SC空Oman或多SC空Brent

风险点：人民币汇率大幅升值，巴士拉OSP大幅下调

EIA原油库存小幅上涨 油价震荡下跌

昨日 INE 原油 1809 主力合约震荡下跌，特朗普再度施压 OPEC，指责 OPEC在稳定油价方面并未采取有效措施。但市场对于特朗普言论反应平淡。受原油进口量增加影响，当周 EIA 原油库存小幅增加。伊朗近日采取多项措施反制美国制裁，一方面宣布将允许民营公司出口原油，另一方面威胁如果石油出口遭禁将封锁经由霍尔木兹海峡的石油运输。整体来看，虽然近期市场仍有地缘政治等利多因素，但似乎难以支撑油价进一步上涨，短期延续调整。

观点：美油库存超预期增长，特朗普压制油价空间

逻辑：昨日 EIA 发布周报，上周美国原油、汽油、馏分油库存分别 +125、-151、+13 万桶/日;API 预计为-450、-370、-260 万桶/日。原油库存超预期增长，主要来自进口增加(+70 万桶/日)、出口下降(-66 万桶/日)。库欣库存 -211 万桶/日，连降八周至三年低位。美原油产量维持 1090 万桶/日，连续三周零增长。特朗普周三再度发布推特，指责欧佩克压制油价行动不足，要求立即下调价格;沙特八月官价全线下调。伊朗驻欧佩克大使回应指责特朗普干预欧佩克。要求特朗普停止针对油价发布推特，称正是其消息推升油价。伊朗表示如果美国执意削减伊朗出口，伊朗将关闭全球最重要的原油海运枢纽霍尔木兹海峡。

期货方面，油价上周快速上行后，短期进入震荡;昨日 EIA 数据意外利空，油价高位回调。目前仍处于高度政治博弈阶段，伊朗减产利多及沙特增产利空均来自美国干预。特朗普展开推特油价调控，关注其对市场影响力。今日关注美东时间零点开始实施的加征关税对市场影响。

策略建议：1.绝对价格：短期实质供应中断推升油价，特朗普及贸易战或可压制上涨空间，大幅下跌动力或需等待部分供应回归。中期关注供需缺口推动去库带动回调做多机会，长期关注增产到位及需求走弱后季节低位。2. 跨区价差：美油增速放缓，库欣维持去库，炼厂开工上行，短期价差或仍存收窄空间。中期在产区物流瓶颈解决前，价差中枢或回归高位。3. 跨品种价差：前期持续走弱的汽柴价差拐点已现，关注夏季汽油需求旺季带动继续走强空间。4. 内外盘价差：关注人民币贬值及首月交割窗口临近带动的 SC/Brent 比价阶段性上行空间。

风险因素：额外供应中断风险;宏观金融系统风险

石油输出国组织增产幅度或超过100万桶/日，令原油多头大受打击，不过美元回落以及美国石油活跃钻井数下降为油价带来一定支撑。周中美国原油库存报告全面利好，令原油多头信心大受提振，尽管石油输出国组织已经明确将逐步增产，但伊朗和利比亚原油供应下降料将抵消这一利空。6.30日特朗普要求沙特扩大增产至200万桶/日，但我们认为这表明美国制裁伊朗确定性更大，这或将导致11月之前伊朗原油出口下滑180-200万桶/日，另外市场也在质疑沙特短期内没有200万桶/日的增产能力，长期来看，我们认为原油的供需改善确定在增加，慢牛行情难以扭转。

宏观面风险将占据主导因素，原油前空持有

沙特调低油价、EIA 库存悖预期增长是国际油价下滑的主要因素，而库欣库存却出现连续的下滑，并且美国原油产量也停滞不前，种种迹象均表明，PERMIAN 的运输瓶颈问题在持续影响着美国原油的产出与运输，我们认为后市美国库存与产量数据仍将是油价短线的支撑因素;同时，伊朗再度威胁封锁霍尔木兹海峡，且除美国外的其他五国将与伊朗进行伊核协议的再度协商，地缘政治风险构成一定提振;最后，今日重中之重无疑是中美贸易摩擦是否转向实质性阶段，中午 12 点，美国时间 7 月 5 日夜间12 点，若两国如此前预期的开始互相加征关税，风险资产的抛售将难以避免，宏观面风险将是油价运行的主要逻辑，前空继续持有。在非农数据公布以及中美互加征关税等重大事件落地之前，贵金属的不确定性依旧较高，我们维持美元短期内仍将偏强的观点，贵金属短线可依旧维持空头思路。

单边策略建议：合约：SC1809;方向：空;动态：持有;入场价：505.6;合约：AU1812;方向：空;动态：持有;入场价：273.15;

组合策略建议：合约：多 WTI1808-空 BRENT1809;动态：持有;入场价：65.61/74.49。

油价短期或震荡调整

周四原油期货价格盘中冲高回落，小幅震荡为主。基本面， 美国原油库存意外增加，特朗普要求欧佩克降低油价，欧美原油期货下跌。沙特阿拉伯国有阿美石油公司公开上市的准备工作已经停顿，分析师认为这可能会减少沙特阿拉伯保持高油价的压力。美国能源信息署数据显示，截止2018年6月29日当周，美国原油库存量4.17881亿桶，比前一周增长125万桶。技术面，SC1809合约短期或震荡调整。操作建议：暂时观望。

宏观面消息：

1、 美联储6月纪要：美经济强健重申渐进加息，越发担心贸易风险，提及新兴市场和欧洲动荡，监控收益率曲线。美6月ADP就业17.7万不及预期;ISM非制造业四个月新高，但企业对关税担忧持续。会议纪要公布后，市场对9月再次加息的概率升值77%，此前为40%左右。目前，美债长短端收益率继续收窄，过去10次美债收益率曲线倒挂后，有9次快速传导为美国经济衰退。

供需面消息：

2、 伊朗总统鲁哈尼与法国总统马克龙通话，称：欧洲针对美国退出伊朗核协议拟定了一系列经济弥补措施，但“并没有完全满足伊朗的所有要求”。(IRNA)

3、 据OPEC消息，沙特告知OPEC，称沙特6月份已经产油1048.8万桶/日。这一产量已经超过减产协议中1005.8万桶的承诺产量。沙特阿美把8月份面向亚洲客户的原油售价调低0.2美元，面向欧洲客户的原油售价调低0.45美元，面向美国客户的原油售价调低0.1美元。

4、 美国6月29日当周EIA原油库存 +124.5万桶，预期 -500万桶，前值 -989.1万桶。库欣地区原油库存 -211.3万桶，至2014年12月份以来新低，前值 -271.3万桶。汽油库存 -150.5万桶，预期-75万桶，前值 +115.6万桶。精炼油库存 +13.4万桶，预期 -68.5万桶，前值 +1.5万桶。美国6月29日当周EIA精炼厂设备利用率 -0.4%，预期 0%，前值 +0.8%。

投资策略：

隔夜，EIA数据显示全美库存意外上升，主要由于出口大幅下跌及加拿大来油大幅增加，但库欣地区库存继续下降，此外汽油库存继续下跌显示下游需求仍然较好。此外，据OPEC消息，沙特告知OPEC，称沙特6月份已经产油1048.8万桶/日，我们认为短期市场对可能的供应短缺过于担忧。今日美对华关税正式实施，后续中美双方如何博弈也将成为市场焦点。策略上，昨日提示的空单继续持有。

EIA原油库存增加，原油价格回调

要点：

1、 原油期货价格: SC:495.7元/桶(-1.5%);WTI:73.12元/桶(-1.63%);BRENT：77.67美元/桶(-0.51%)。

2、 行业要闻：

(1)美国6月29日当周EIA原油库存 +124.5万桶，预期 -500万桶，前值 -989.1万桶。库欣地区原油库存 -211.3万桶，至2014年12月份以来新低，前值 -271.3万桶。汽油库存 -150.5万桶，预期 -75万桶，前值 +115.6万桶。精炼油库存 +13.4万桶，预期 -68.5万桶，前值 +1.5万桶。精炼厂设备利用率 -0.4%，预期 0%，前值 +0.8%。

(2)特朗普再度施压欧佩克降价;沙特阿美把8月份面向亚洲客户的原油售价调低0.2美元，面向欧洲客户的原油售价调低0.45美元，面向美国客户的原油售价调低0.1美元。沙特阿美周三表示，其将自10月1日开始调整销往亚洲的长约原油计价方式，证实此前媒体有关报道。最新的计价方式将基于迪拜商业交易所(DME)交易的阿曼原油期货月均价格和标普全球普氏能源资讯评估的迪拜平均现货价格，不再基于普氏评估的阿曼和迪拜平均价。这也是自1980年代中期以来，沙特阿美首度调整其官方售价((OSP)基准。市场人士称，DME在2007年推出阿曼原油期货，这是流动性最强的实物交割中东原油期货。相比之下，在普氏收市价评估期间，很少有对于阿曼船货的买盘和卖盘。虽然OPEC决定增产，但原油价格依然处在高水平，市场似乎仍然在供不应求的情况下。

(3) 据伊朗石油部官方网站Shana：伊朗称，美国总统特朗普的推特推升了油价，而非OPEC。伊朗威胁封锁霍尔木兹海峡，恐阻断全球30%的海上石油运输;伊朗威胁称，如果无法向国际市场销售石油，该国将会封锁被称为世界最重要石油咽喉的霍尔木兹海峡。每天经过这个海峡的原油约占全球海运原油的30%。德国商业银行周四在一份报告中表示，若该海峡遭到封锁，对油价产生的影响“几乎不可估量”。

(4)沙特内阁确认，沙特准备在必要时利用石油闲置产能，与其他产油国一道应对未来可能出现的任何供需变化。沙特国王Salman bin Abdulaziz向内阁通报了国王与美国总统特朗普的通话情况，两人同意致力于维持原油市场稳定。(SPA)阿联酋国家石油公司：当前公司原油产能在330万桶/日水平，维持2018年末增产至350万桶/日的计划不变。公司目前具备增产数十万桶/日的能力，只要市场存在潜在供应缺口，就可及时满足需要。

小结

相较于上周美国原油出口创记录达300万桶/日，原油库存创两年来最大降幅900万桶/日，昨日EIA原油库存意外增加124.5万桶，WTI原油短线跳水，B-W价差扩大至4.4左右。

WTI1-3价差达4.4美元，Brent1-3价差达0.5美元，显示美国短期因国内因素影响偏强，布伦特市场相对平衡。中国地炼炼油厂需求放缓，在过去两个月内，四艘超级油轮由于难以找到买家，无法完全卸货，只能在海上徘徊。上月“茶壶”炼油厂处理每吨原油亏损300元人民币。而在2016年初时，每吨原油的加工利润有900元人民币。中美贸易战加剧，原油短期或延续回调。