天胶多空双方博弈激烈 合成胶需求不足

【天然橡胶】

云南产区3月底4月初大概率能按时开割。本周海外原料价格出现回调。尽管进口减少，也有标胶出口传闻，但国内天胶库存去化依旧困难，也折射出国内需求的疲惫。本周空头主力入场后，多空双方博弈激烈。尽管有多头减仓，但多头主力仍在。

3月底，国储将拍卖10万吨老胶。市场一般认为抛储后将收储。但以目前的胶价，我们认为收储可能性不大。停割季，短期产区原料仍然偏强，但中长期大概率将刺激新一年割季产量的增长，听闻泰国有胶园停割季重新开割。有数据显示，泰国库存年初大幅累积，目前已回升至正常水平。

我们认为短期需要注意市场情绪的变化。长期我们依旧对胶价不乐观，唯一担忧点在于乳干比。

【丁二烯橡胶】

合成胶需求不足，在负荷显著下调的情况下，库存仍难以去化。但原料丁二烯价格，尤其是外盘价格依旧坚挺。

1-2月，丁二烯进口量并不低，但我们发现，进口自韩国的丁二烯价格特别高。韩国货源占丁二烯进口总量的三分之一以上，韩国价格上涨大概率会带动国内丁二烯价格上涨。因为一旦这个进口窗口关闭，将严重影响国内供应。除非国内库存很高。

目前合成胶仍然处于需求成本博弈的状况。丁二烯由于外盘价格高加上国内库存压力不大，预计仍能维持相对高位。

（来源：新湖期货）