铁矿石：钢厂或逐步复产 关注复产对原料的支撑

【现货】

现货价格下跌，日照港PB粉环比-1至890元/吨，超特粉环比-4至756元/吨，卡粉+1至997每吨。

【基差】

当前港口PB粉和卡粉仓单成本分别为960，965元/吨。

【需求】

截止29日，日均铁水产量环比-0.6万吨至223.4万吨，近期钢厂因库存大，利润较差，推迟复产，导致本周铁水和钢厂开工率下行。废钢供应快速恢复，废钢日耗增加，对铁矿石需求有一定挤压。

【供给】

3月4日45港和47港到港量分别为2377万吨和2524万吨，环比增加346.4万吨和405.6万吨。到港量环比增加。全球发运总量3126万吨，环比+522万吨，24年全球发运累计同比增加560万吨。主流矿山发运逐步恢复，非主流发运保持高位，同比上升。

【库存】

本期港口库存下降。截止4日，港口库存环比去库。45港铁矿石库存13861万吨，环比周四-31万吨，环比上周一上升87万吨。截止29日钢厂库存9333万吨，环比下降198万吨，同比持平。

【观点】

黑色价格偏弱震荡，跨期价差持续收敛，螺纹甚至走出了升水结构。意味着市场预期是近弱远强，压力主要在近月和现货高库存。铁矿供需数据看，本期铁矿供需数据边际好转，钢厂利润修复，有利于钢厂复产；其次港口库存小幅下降，但发运和到港依然保持高位。根据SMM高炉检修数据和找钢网数据，预计本周钢厂开始复产，在后期将围绕旺季需求强度和钢厂复产高度两个方面交易，成材高库存未消化前，预计铁矿石还将偏弱磨底状态。操作上，考虑钢厂开始复产对原料或有补库支撑，前期空单可在880-860区间逢低止盈。

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