铁矿石：宏观利多政策出台提振盘面情绪 关注钢厂补库幅度

【现货】

青岛港口PB粉环比+11元/吨至948元/吨，超特粉环比+10元/吨至855元/吨。

【基差】

当前港口PB粉仓单成本和超特粉仓单成本分别为1025.8和1052.3元/吨。超特粉夜盘基差与基差率为179.3元/吨和17.04%。

【需求】

需求端日均铁水产量环比-0.4万吨至247.8万吨。钢厂主动补库，进口矿小幅下降，库消比环比上升。8月生铁产量7462万吨，环比-297.60万吨，同比+324万吨；1-8月生铁产量60359万吨，同比+2141.90万吨。8月粗钢产量8641万吨，环比-438.70万吨，同比+254.20万吨；8月累计粗钢产量71293万吨，同比+1978.1万吨。

【供给】

中长期来看，铁矿石供应宽松格局未改。二季度（自然年）产量来看淡水河谷产量（含球团矿）8785.4万吨环比+1276.2万吨（17%），同比+507.4万吨（+6.1%）；力拓产量（含球团矿与铁精粉）8476.4万吨，环比+116.60万吨（1.4%），同比+168.8万吨（+2%）。必和必拓（100%权益+Samarco）季度产量7393.8万吨，环比+672.70万吨（+10%），同比+127.8万吨（+1.8%）；FMG产量5270万吨，环比+240万吨（+1.8%），同比-650万吨（-11%）。全年产销目标来看，四大矿山全年供应增量共计约1000万吨。其中，淡水河谷维持不变；力拓下调IOC球团矿与精粉产量下调50万产量目标；必和必拓上调产量目标500-550万吨（西澳产区上调400万吨，Samarco上调100-150万吨）；FMG发运目标上调500万吨。进口矿来看，8月铁矿石进口量10641.5万吨，环比+1293.50万吨，同比+1020.50万吨；8月累计进口量77565.8万吨，同比+5273.8万吨。国产矿来看，8月份国内铁矿石原矿产量8633.3万吨，环比+62.40万吨，同比+520万吨；1-8月产量65916.90万吨，同比+654.30万吨。

【库存】

港口库存11671.5万吨，环比周四-194.3万吨，环比上周二-127.1万吨；钢厂进口矿库存环比+300.6万吨至8832.5万吨。

【观点】

宏观利多政策出台提振盘面情绪，关注钢厂补库幅度。基本面上，需强供弱，钢厂主动补库，港口库存基本持平。供应来看，本周到港量环比-502.9至2200万吨，均值接近2021年同期水平；发运量环比+79至2598.2万吨，考虑均值稍高于近几年同期水平，预计后期到港量中枢逐步抬升。需求来看，日均铁水产量小幅下降，钢厂主动补库，进口矿小幅下降，库消比环比上升。平控政策迟迟未能落地，钢厂反馈暂无减产计划，铁水产量维持高位运行，黑色金属整体震荡偏强，叠加库存水平偏低，近月合约偏强；在宏观托底政策预期逐步兑现背景下，钢材库存压力不大，铁水产量维持高位运行，钢厂主动补库，预计盘面高位震荡，关注910一线压力。

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