铁水产量继续高位运行,疏港旺盛,金九银十将至,钢厂对铁矿进行了一定规模的补库,当前铁矿基本面维持坚挺。随着高温天气的褪去,钢厂对煤焦价格的上涨接受度将下降,对焦炭开始提降。下一阶段钢厂利润有望向铁矿端倾斜,金九银十期间对铁矿可尝试进行卖出看跌期权的策略。
【行情复盘】
期货市场:铁矿石昨夜盘进一步回调,主力合约下跌1.78%收于830。
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现货市场:铁矿石现货市场价格昨日间集体下跌。截止9月7日,日照港PB粉现货价格报902元/吨,日环比下跌14元/吨,卡粉报974元/吨,日环比下跌19元/吨,杨迪粉报853元/吨,日环比下跌10元/吨。
【基本面及重要资讯】
2023年8月中国出口钢材828.2万吨,较上月增加97.4万吨,环比增长13.4%;1-8月累计出口钢材5878.5万吨,同比增长28.4%。8月中国进口钢材64.0万吨,较上月减少3.8万吨,环比下降5.6%;1-8月累计进口钢材505.8万吨,同比下降32.1%。
8月中国进口铁矿砂及其精矿10641.5万吨,较上月增加1293.9万吨,环比增长13.8%;1-8月累计进口铁矿砂及其精矿77565.8万吨,同比增长7.4%。
8月全国钢铁行业PMI为46.6%,环比下降1.9个百分点,继续处于荣枯线下方运行。
7月我国钢材出口730.8万吨,同比增长9.5%,较6月减少20万吨。进口量67.8万吨,同比下降14.1%,较6月增加6.6万吨。1-7月我国累计出口钢材5089.2万吨,同比增长27.9%。
7月全球制造业PMI为47.9%,环比上升0.1个百分点,结束了连续4个月环比下降趋势,但连续两个月处于48%以下,当前全球经济下行态势未改。
8月28日-9月3日,澳巴19港发运2762.9万吨,环比增加35.9万吨。澳矿发运1886.9万吨,环比增加70.9万吨,发运至中国的量1467.4万吨,环比减少53.6万吨。巴西矿发运876万吨,环比减少35.1万吨。
8月28日-9月3日,中国45港到港量1978.7万吨,环比减少508.3万吨,47港到港量2010.9万吨,环比减少573.2万吨,北方六港到港量1000.8万吨,环比减少65万吨。
1-7月,全国固定资产投资(不含农户)285898亿元,同比增长3.4%,增速较1-6月放缓0.4个百分点。基建增速6.8%,增幅收窄0.4%。制造业投资增速5.7%,增幅收窄0.3个百分点。
1-7月,全国房地产开发投资67717亿元,同比下降8.5%,降幅较1-6月进一步扩大0.6个百分点;其中,住宅投资51485亿元,下降7.6%,降幅扩大。
1-7月,房地产开发企业房屋施工面积799682万平方米,同比下降6.8%,降幅扩大。其中,住宅施工面积563026万平方米,下降7.1%,降幅扩大。房屋新开工面积56969万平方米,下降24.5%,降幅扩大。其中,住宅新开工面积41546万平方米,下降25%,降幅扩大。房屋竣工面积38405万平方米,增长20.5%,增幅扩大。其中,住宅竣工面积27954万平方米,增长20.8%,增幅扩大。
1-7月,商品房销售面积66563万平方米,同比下降6.5%,降幅扩大1.2%。
1-7月,规模以上工业增加值同比增长3.8%,7月份规模以上工业增加值同比实际增长3.7%。
铁矿石昨夜盘进一步回调,现货市场价格昨天集体下跌。但本周成材表需开始回升,且钢厂库存连续四周下降,旺季需求有望继续对铁元素价格形成支撑。8月制造业PMI回升至49.7%,好于市场预期,建筑业PMI表现较好,叠加地产端预期的改善,提升近期黑色系整体市场情绪。
中期来看,7月国内PPI同比降幅年内首次收窄,预示着本轮库存周期拐点将至,随着库存周期逐步进入被动去库,受国内需求影响更为明显的商品价格具备了反弹的条件。低库存下市场开始预期“金九银十”旺季可能带来的黑色系价格上涨弹性。成材价格的上行将给予炉料端价格正向反馈。
当前高炉开工积极,铁水产量高位运行,高于历史同期正常水平。高日耗下钢厂对铁矿的采购意愿仍较为积极,疏港旺盛。本周外矿到港压力下降,铁矿港口库存再度去化,库存总量偏低的矛盾开始显现。
钢厂厂内铁矿库存水平进一步回升,旺季将至,钢厂对铁矿进行了一定规模的补库,但厂内库存绝对数量仍处于低位,铁矿石当前基本面依旧坚挺。
随着高温天气的褪去,钢厂对煤焦价格的上涨接受度将下降,焦炭出现首轮提降,且仍有继续提降的预期。下一阶段钢厂利润有望向铁矿端倾斜。01合约当前贴水现货,金九银十期间对铁矿主力合约可尝试进行卖出看跌期权的策略。
【交易策略】
铁水产量继续高位运行,疏港旺盛,金九银十将至,钢厂对铁矿进行了一定规模的补库,当前铁矿基本面维持坚挺。随着高温天气的褪去,钢厂对煤焦价格的上涨接受度将下降,对焦炭开始提降。下一阶段钢厂利润有望向铁矿端倾斜,金九银十期间对铁矿可尝试进行卖出看跌期权的策略。
【套利策略】
从终端需求角度来看,全年铁元素总需求将呈现前高后低的走势。上半年基建投资力度较强,新增专项债是近年来发行节奏较快的年份,预计基建投资增速下半年将环比下降。地产销售二季度以来未见改善,尤其是对黑色系需求影响较大的地产新开工数据依旧低迷。铁元素出口随着下半年海外需求的回落也将面临承压。
今年上半年铁水产量高于去年同期水平,但全年粗钢产量预计仍将同比不增,旺季过后四季度铁水有较大的减产压力,将对铁矿石主力合约的估值形成压制。同时铁矿供给端全年前低后高,下半年外矿发运节奏将加快,铁矿下半年的供需总体将转向宽松,价格中枢将面临下移。
随着“金九银十”旺季将至,铁矿石短期仍具备正套逻辑。钢厂利润三季度以来一度向炉料端的煤焦倾斜,对矿价形成短期挤压。但随着高温天气的结束,近期钢厂开始对焦炭提降,煤焦价格下一阶段面临调整,钢厂利润有望重新向铁矿倾斜。
近期成材表需出现回暖迹象,下游终端有部分提前备货需求释放,市场开始预期旺季可能带来的黑色系价格集体走强。铁矿相较成材的上涨弹性通常更好,下一阶段炉料端利润将逐步从煤焦向铁矿转移,螺矿比和焦矿比短期有进一步下行空间。
(来源:方正中期期货)
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