铁矿石基本面不断走强 对近月合约形成上行驱动

【行情复盘】

期货市场：铁矿石昨夜盘继续走强，主力合约上涨0.66%收于910.5。

现货市场：铁矿石现货市场价格昨日间集体上涨。截止3月7日，青岛港PB粉现货价格报909元/吨，日环比上涨8元/吨，卡粉报998元/吨，日环比上涨11元/吨，杨迪粉报851元/吨，日环比上涨9元/吨。

【基本面及重要资讯】

1-2月我国累计进口铁矿砂及其精矿19419.6万吨，同比增长7.3%。累计出口钢材1219万吨，同比增长49%。

2月制造业采购经理指数（PMI）为52.6%，比上月上升2.5个百分点，高于临界点，制造业景气水平继续上升。国内制造业2月供需两旺，企业处于主动加库存阶段。

2月份全国钢铁行业PMI为57.6%,环比大幅上升13.2个百分点，为5个月来首次回升至荣枯线上方。

河北多地逐步解除重度污染天气应急响应。

2023年1月全球63个国家的粗钢产量1.453亿吨，同比下降3.3%。中国粗钢预估产量7945万吨，同比增加2.3%，印度产量1090万吨，同比下降0.2%。

中国1月社融新增59800亿人民币，仅次于2022年同期的高点。新增人民币信贷49000亿，同比多增9227亿元，创历史新高。主要由企业部门贡献，企业部门1月中长期贷款增加3.5万亿，居民部门中长期贷款增速仍较为缓慢。社融人民币存款1月增加6.87万亿，同比多增3.05万亿，占去年全年增量的三分之一，居民储蓄意愿仍较强，消费复苏仍需时日。

今年1月全国百城新建商品住宅成交面积环比降幅近3成，同比降幅仍超2成。一线，二线成交规模环比分别下降21.3%和31%，三四线代表城市环比下降28.2%。1月深圳二手房仅成交1391套，同比下降10.66%，成交量处于历史低位。

辽宁本溪思山岭铁矿设计年采选铁矿石3000万吨，年铁精粉产量1060万吨，第一期品位预计达到67-69%。

在基石计划的持续推进下，我国铁矿供给能力提升，2022年铁精粉自给率较前一年提升1.52%，铁矿石自给率同比提升0.22%。

2月27日-3月5日，中国47港铁矿到港总量2269.7万吨，环比增加353.5万吨，45港到港量2111.3万吨，环比增加265万吨。

2月27日-3月5日，澳巴19港铁矿石发运量2461.3万吨，环比增加68.4万吨。其中澳矿发运1835.6万吨，环比增加34.4万吨，发往中国的量1530.9万吨，环比减少24.3万吨。巴西矿发运625.7万吨，环比增加34万吨。全球铁矿石本期发运量2912.1万吨，环比增加22.5万吨。

印度时间2022年11月18日印度下调铁矿石出口关税，58%以上品位的铁矿关税由50%下调至30%，58%以下铁矿和球团恢复零关税，自印度时间11月19日起生效。

东南亚钢铁协会秘书长表示2030年东南亚钢铁产能将扩大至1.648亿吨，未来钢铁产能有望新增9080万吨，其中电弧炉产能220万吨。

全国最大的单体地下铁矿山鞍钢西鞍山铁矿项目于2022年11月16日正式开工建设。保有资源储量13亿吨，设计年产铁矿3000万吨，铁精矿超1000万吨，计划2027年投产。

印度总理莫迪近期表示计划未来9-10年将印度粗钢产能从当前的1.54亿吨/年增长至3亿吨/年。

NMDC计划2023财年实现4600万吨铁矿石产量，同比增幅10%。该公司2022财年产销分别为4219万吨和4056万吨。

黑色系市场情绪回暖，铁矿石昨夜盘继续走强。2月国内制造业PMI超预期，高于临界点，制造业景气度提升，新订单指数创2017年9月以来最高水平，国内制造业2月供需两旺。2月份全国钢铁行业PMI为57.6%,环比大幅上升13.2个百分点，为5个月来首次回升至荣枯线上方，黑色系强预期尚不能被证伪。下游终端需求持续复苏，节后成材表需已经连续五周增加，成材库存上周进一步下降。钢厂利润空间有所修复，部分钢厂已实现扭亏为盈，钢厂对炉料端价格上涨的接受度后续将增强，终端向成材再向炉料端价格的正向反馈仍将持续。节后长流程钢厂复产早于往年同期，日均铁水产量恢复较快，上周受河北地区部分限产影响铁矿日耗暂无进一步回升。但钢厂当前厂内铁矿库存水平偏低，旺季将至，对铁矿有补库需求。上周日均疏港量进一步增加，外矿发运最近一期无明显增量，近期到港量出现回落，国内矿供给量环比增加但绝对数量仍处于低位，港口库存出现去化。铁矿石自身基本面后续有望进一步走强，对近月合约价格继续形成支撑。

【交易策略】

黑色系强预期尚不能被证伪，成材表需持续回升，钢厂利润修复，对炉料端价格上涨的接受度提升。钢厂对铁矿主动补库意愿增强，终端向成材再向炉料端价格的正向反馈持续。近期铁矿供需结构改善，价格下行调整空间有限，5-9合约间仍具备正套机会。

【套利策略】

终端成材表需持续回升，节后已经连续五周环比增加。成材库存出现拐点，开启去库，部分钢厂出厂价格出现提价。2月制造业PMI数据超预期，1月信贷和社融数据表现强劲，黑色系强预期兑现成强现实的可能性正在增大。随着终端需求的恢复，3月钢厂利润空间有望继续改善，对铁矿价格上涨的接受度有望提升。当前钢厂厂内铁矿库存水平明显偏低，旺季将至，钢厂对铁矿有一定规模的补库需求，后续产业链利润有望从成材向原料端让渡，可尝试阶段性逢高做空螺矿比。短期来看宏观经济恢复和铁元素需求回升预期对近月合约的提振作用强于远月，铁矿自身基本面近期不断走强，对近月合约形成上行驱动。而1月信贷和社融总量超预期，但结构上仍未出现明显改善，居民部门中长期贷款增速仍较为缓慢。地产销售的实质性恢复仍需时日，对铁矿远月估值的进一步抬升空间维持谨慎。铁矿石5-9价差具备正套逻辑。

（来源：方正中期期货）

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