基本面近期无进一步改善 铁矿石仍将维持偏强

【行情复盘】

期货市场：铁矿石昨夜盘维持稳定，主力合约下跌0.81%收于796.5.

现货市场：铁矿石现货市场价格昨日间集体回调，中品矿跌幅居前。截止12月19日，青岛港PB粉现货价格报808元/吨，日环比下跌19元/吨，卡粉报896元/吨，日环比下跌15元/吨，杨迪粉报705元/吨，日环比下跌12元/吨。

【基本面及重要资讯】

今年前11个月房地产开发投资额，商品房销售面积，房企到位资金同比分别下降9.8%，23.3%和25.7%，降幅有所扩大。

11月中国粗钢日均产量环比下降3.4%至248.47万吨。

央行决定于12月5日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点，共释放长期资金约5000亿元。

11月中国制造业PMI和非制造业PMI，综合PMI分别为48，46.7和47.1，均不及市场预期，制造业PMI降至年内次低。

1-10月全国累计出口钢材6194.8万吨，同比增长0.4%。1-10月黑色金属冶炼和压延加工业利润同比下降92.7%。

世界钢协数据显示，2022年10月全球粗钢产量同比持平，为1.473亿吨，1-10月全球粗钢产量累计15.527亿吨，同比减少3.9%。

45港铁矿到港量2408.4万吨，环比增加89.8万吨，47港到港量2510.2万吨，环比增加125.4万吨。

印度时间11月18日印度下调铁矿石出口关税，58%以上品位的铁矿关税由50%下调至30%，58%以下铁矿和球团恢复零关税，自印度时间11月19日起生效。

东南亚钢铁协会秘书长表示2030年东南亚钢铁产能将扩大至1.648亿吨，未来钢铁产能有望新增9080万吨，其中电弧炉产能220万吨。

全国最大的单体地下铁矿山鞍钢西鞍山铁矿项目11月16日正式开工建设。保有资源储量13亿吨，设计年产铁矿3000万吨，铁精矿超1000万吨，计划2027年投产。

11月全球制造业PMI为48.7%，环比下降0.7个百分点，连续6个月下滑，连续两个月位于50%以下。

11月进口铁矿砂及其精矿9884.6万吨，环比增加387.1万吨，1-11月累计进口铁矿砂及其精矿101609.7万吨，同比下降2.1%。

印度总理莫迪近期表示计划未来9-10年将印度粗钢产能从当前的1.54亿吨/年增长至3亿吨/年。

11月全国钢铁PMI环比下降4.2个百分点至40.1%，连续第二个月环比下降。

力拓预计2023年皮尔巴拉铁矿石出货量3.2-3.25亿吨，同比持平。中期产能3.45-3.6亿吨。淡水河谷预计2023年铁矿石产量将在3.1—3.2亿吨。

10月中国综合PMI产出指数从50.9降至49，制造业PMI从49.2，重回荣枯线下方，环比下降0.9个百分点，非制造业PMI降至48.7，前值为50.6.

1―10月全国固定资产投资同比增长5.8%，增速较1-9月下降0.1个百分点，社零增长0.6%，回落0.1个百分点。规模以上工业增加值增长4%，上升0.1个百分点。

1-10月基建投资同比增长8.7%，增速较1-9月上升0.1个百分点，制造业投资同比增长9.7%，较1-9月回落0.4个百分点，房地产开发投资同比下降8.8%，降幅较1-9月扩大0.8个百分点。

最近一期澳巴19港铁矿发运量2426.7万吨，环比减少186.5万吨。其中澳矿发运环比减少73.4万吨至1849.6万吨，发运至中国的量为1496.8万吨，环比减少162万吨。巴西矿发运量577.1万吨，环比减少113.2万吨

NMDC计划2023财年实现4600万吨铁矿石产量，同比增幅10%。该公司2022财年产销分别为4219万吨和4056万吨。

铁矿石昨夜盘维持盘整。近期黑色系的上行驱动更多来自宏观层面预期的改善以及地产端需求可能出现的边际向好。

市场预期明年地产竣工和施工有望加速，且基建和制造业投资增速仍将维持高位，提振成材总需求。强预期驱动下黑色系远月合约估值水平集体抬升。

前期持续低迷的冬储意愿随着宏观预期的向好近期也有所改善，下游对成材的备货意愿增强。上周成材表需反季节性回升，成材库存去化，五大钢种产量小幅增加。

从终端向成材再向炉料端价格的正向反馈再度开启，盘面钢厂利润有所修复。但由于地产端无进一步超预期利好，叠加前期累计涨幅过大，对强预期充分计价，黑色系出现阶段性调整。同时近期全国大面积降温，一定程度影响成材需求。

从季节性走势来看年底铁矿价格易涨难跌，当前钢厂厂内铁矿库存水平处于低位，市场对节前铁矿补库仍有预期。

上周铁矿日均疏港量已升至310万吨的高位水平，钢厂厂内铁矿库存水平有所增加。但铁矿自身基本面近期无进一步改善，铁水短期难有提产意愿，上周港口库存再度累库。

海外铁元素需求继续疲弱，年底主流矿山发运有冲量预期。但随着钢厂利润水平的修复，对铁矿价格上涨的接受度将提升。在终端需求改善预期未被证伪之前铁矿期现价格走势仍将维持偏强。

【交易策略】

从季节性走势来看年底铁矿价格易涨难跌，节前钢厂对铁矿仍有一定的补库需求。终端需求的改善将提振成材价格，钢厂利润的修复将给予铁矿价格进一步上行空间。远月合约受终端需求改善强预期提振更为明显，短期走势仍将偏强。

【套利策略】

从季节性走势来看年底铁矿价格易涨难跌，今年虽然钢厂冬储意愿下降，但市场对节前铁矿补库仍有预期。

铁水产量已出现止跌迹象，铁矿石实际需求短期有望增加。

但成材消费已进入淡季，11月制造业PMI降至年内次低。随着气温的下降，北方工地施工面临困难。

下游对成材的采购意愿低迷，冬储意愿普遍不强，实际用钢需求短期难有明显提升。

成材价格短期仍难以受需求推动主动走强，从季节性走势来看年底铁矿价格易涨难跌，螺矿比有继续回落空间。

在需求改善预期无法被证伪之前，05合约的强势仍将持续，近月合约上涨空间将受制于现货价格，可尝试逢高沽空1-5 合约间价差。

（来源：方正中期期货）

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