供需格局持续宽松 铁矿石期货大幅下跌突破前低-第2页

展望9月份，海外供应端预计力拓与淡水河谷发运将会有所增量，BHP9月将进行港口检修或将影响部分发运量，到港量维持中高水平。需求端来看，目前各地压产、限产政策逐步落地，在之前的基础上多家钢企发布9月停产检修计划，需求预期会维持当前的低位水平。铁矿石的供需仍会保持宽松态势，供应的稳增与压港的进一步缓解补充进口量，港口库存也将进一步累库。但随着疫情的稳定和“金九银十”传统旺季到来，下游钢材的需求预计将会有所增加，支撑铁矿石的需求，叠加钢厂库存处于低位，国庆节前或有刚需补库需求。预计9月份价格在将会在钢材需求改善和国庆节前补库的刺激下跟着成材价格有所反弹。但长期来看，在压产的政策背景下，铁矿石供需格局持续宽松，矿价仍会承压下行。

徽商期货：单边上盘面相对偏空

对于铁矿石，徽商期货研究所分析师张玺介绍，从目前的国家政策来看，关于粗钢产量压减的工作，8月份整体的变化在于江苏地区的减产力度不断加严，而唐山9月限产已经回到30%且有边际增量，整体铁水在9月有趋稳的预期。近期，环保督察组进驻广东、四川、山东等省份，部分企业接到通知临时停产或减产，影响时间或长达一个月，多家钢厂的9月停产检修计划也相继公布。

供应端目前澳洲发运同比持平，巴西发运同比增量低于预期，但整体下半年因为季节性环比将有明显增量。目前钢厂补库主要通过维持高疏港提高厂内库存，需求走弱令港口成交未能持续放量，港口库存持续攀升加之海外矿山发运回升，供给边际宽松。钢铁冶炼仍将受到采暖季错峰生产和冬奥会的双重限制，国内铁矿消费难以提升，市场持续交易需求减弱逻辑。

在她看来，现货的短期机会在于国庆前压港仍未完全缓解状态下，个别品种在钢厂补库时现货偏紧，而国庆后预计压港会有明显缓解，压港缓解后，铁矿库存将开始持续累库，后续将对价格存在持续压制。

总体来看，四季度的需求能否改善仍然是决定铁矿价格最重要的因素之一，目前压产政策稳步推进导致铁水产量明显下降，加之考虑到压产时间线将提前完成，由此必然造成国内铁矿消费的进—步萎缩，单边上盘面相对偏空。但需要注意因“金九银十”季节性需求旺季，钢材消费大幅改善后对铁矿石的带动作用。

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